20230403-东海证券-医药生物行业周报_中成药集采规则温和_第八批集采降价符合预期_14页_795kb

行业周报总结

核心内容

本行业周报聚焦医药生物板块的市场表现、行业要闻及投资建议，重点分析了中成药集采规则、第八批药品集采结果、新冠治疗药品价格分类管理政策及创新药审评加速政策对行业的影响。同时，总结了板块整体及个股的涨跌幅情况、资金流向以及估值水平，为投资者提供参考。

主要观点

• 市场表现温和上涨：上周医药生物板块整体上涨1.24%，跑赢沪深300指数0.65个百分点；年初至今上涨1.86%，跑输沪深300指数2.77个百分点。
• 中药板块表现突出：中药板块涨幅最高，上周达5.08%，年初至今达9.89%，显示市场对中药板块的偏好。
• 板块估值处于历史低位：当前医药生物板块PE估值为24.8倍，处于历史低位水平，相较于沪深300的估值溢价为119%。
• 集采政策温和，对市场影响减弱：中成药集采规则中，竞价占比60%，技术评价占40%，并设置40%降幅兜底条件，显示政策温和。第八批药品集采平均降价56%，符合市场预期，对市场影响进一步式微。
• 创新药审评加速：CDE发布加快创新药上市许可申请审评工作规范，支持儿童专用、罕见病治疗及突破性治疗药物的研发上市，提升创新药审批效率。
• 政策推动市场发展：国家医保局发布多项政策，优化新冠患者医疗费用保障，推动新冠治疗药品纳入医保支付范围，提升患者负担保障。

关键信息

一、市场表现

• 板块涨幅：上周医药生物板块上涨1.24%，在申万31个行业中排名第11位；年初至今上涨1.86%，排名第22位。
• 子板块表现：
  • 中药：涨幅最高，达5.08%（上周）和9.89%（年初至今）。
  • 医疗服务：下跌1.70%（上周）和3.03%（年初至今）。
  • 生物制品：下跌1.99%（上周）和2.20%（年初至今）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：太极集团（23.6%）、达仁堂（18.6%）、成都先导（17.8%）、康缘药业（17.0%）、东阿阿胶（17.0%）。
  • 跌幅前五：*ST和佳（-16.0%）、康龙化成（-15.2%）、博腾股份（-10.6%）、*ST辅仁（-10.2%）、泰格医药（-9.9%）。
• 资金流向：上周医药行业主力资金净流出51.62亿元，净流入前五为恒瑞医药、迈瑞医疗、东阿阿胶、海南海药、金域医学；净流出前五为沃森生物、博腾股份、智飞生物、康龙化成、华大基因。

二、行业要闻

1. 中成药集采规则温和：

   • 首次全国中成药集中采购涉及16类、42种中成药。
   • 竞价占60%，技术评价占40%，综合得分 = 价格竞争得分×60% + 技术评价得分×40%。
   • 设置40%降幅兜底条件，以保障中成药集采的公平性。

2. 第八批药品集采结果：

   • 共39种药品中标，平均降价56%，预计每年节省167亿元。
   • 投标企业中选比例约70%，供应多元化和稳定性增强。

3. 新冠治疗药品价格分类管理：

   • 分为A、B、C三类，A类药品可优先采购，B类药品提示黄色，C类药品提示红色。
   • A类药品可临时纳入医保支付范围，支付水平可适当下调。

4. 创新药审评加速：

   • CDE发布规范，支持儿童专用、罕见病治疗及突破性治疗药物的审评加速。
   • 优化审评流程，提升审批效率，鼓励新药研发。

三、投资建议

• 板块关注点：建议关注创新药、品牌中药、特色器械、连锁药店、二类疫苗、医疗服务、研发外包、血制品等细分板块及个股。
• 个股推荐：丽珠集团、贝达药业、益丰药房、华兰生物、凯莱英。
• 个股关注：华润三九、联影医疗、荣昌生物、康泰生物、老百姓。

风险提示

• 政策风险：集采等政策执行力度存在不确定性，可能对行业产生较大影响。
• 业绩风险：部分企业可能因业绩不及预期、外延并购进展缓慢或研发滞后而面临风险。
• 事件风险：突发事件（如疫情）可能造成市场波动，影响板块走势。

评级说明

• 市场指数评级：看多（未来6个月沪深300指数上升幅度≥20%）、看平（±20%）、看空（下跌≥20%）。
• 行业指数评级：超配（相对沪深300指数强≥10%）、标配（±10%）、低配（弱≥10%）。
• 公司股票评级：买入（强≥15%）、增持（5%-15%）、中性（±5%）、减持（弱5%-15%）、卖出（弱≥15%）。

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