20210205-中财期货-聚烯烃投资策略月报_原油强势上涨_聚烯烃震荡偏强_8页_1mb

原油强势上涨 聚烯烃震荡偏强总结

核心内容概述

本报告分析了2021年1月聚乙烯（PE）和聚丙烯（PP）市场的走势及影响因素，提出了相应的投资策略，并对市场风险进行了提示。整体来看，PE和PP均呈现震荡偏强的走势，主要受原油价格上涨、库存去化、需求季节性调整以及宏观氛围向好等因素影响。

主要观点与策略推荐

聚乙烯（PE）

• 短期走势：震荡偏强
• 中期走势：震荡偏强
• 操作建议：PE05合约运行区间【7500-8100】
• 核心逻辑：
  • 原油强势上涨，对PE价格形成支撑
  • 1月PE库存持续下降，库存压力较小
  • 下游需求季节性减弱，但市场对节后需求预期较好
  • 部分厂家因环保或假期原因降负生产，市场整体偏弱

聚丙烯（PP）

• 短期走势：震荡偏强
• 中期走势：震荡偏强
• 操作建议：PP05合约运行区间【7800-8600】
• 核心逻辑：
  • 原油价格上涨带动PP市场情绪
  • 1月PP库存持续下降，供应压力不大
  • 下游行业开工率下降，但部分行业如BOPP仍保持稳定
  • 市场对节后需求持乐观态度，推动价格震荡上行

关键市场信息

原油走势

• 原油价格强势上涨，对聚烯烃市场形成明显提振作用
• 原油单边上涨或下跌是主要风险之一

供应端分析

PE产量与检修

• 1月PE产量197.49万吨，环比增长4.54%，同比增长19.3%
• 检修装置减少，检修损失量为5.7万吨，对供应影响有限
• 2月预计检修损失量减少至0.14万吨，供应压力进一步缓解

PP产量与检修

• 1月PP产量239.45万吨，环比增长2.03%，同比增长10.97%
• 检修损失量为14.6万吨，环比下降4.68万吨
• 2月检修损失量预计增加至16.1万吨，供应端或出现小幅压力

库存情况

• PE库存：1月29日库存环比下降4.75%，其中上游企业库存下降9.17%，港口库存下降1.99%，贸易商库存下降3.36%
• PP库存：1月29日库存环比下降11.91%，石化企业、贸易商及港口库存均有所下降，库存压力较低

需求端分析

• 下游开工率下降，主要因春节临近，部分企业进入假期模式
• 包装膜、拉丝等下游行业开工率下降，但BOPP行业维持稳定
• 节后复工时间较早，预计正月初六左右开始恢复生产
• 原料采购以节前备货为主，库存维持在7-18天水平

风险提示

1. 原油价格单边上涨或下跌
2. 国内新增产能提前投产，影响市场供需
3. 春节期间疫情加重，可能影响下游复工节奏及需求释放

关注重点

• 疫情发展情况
• 下游复工进度与需求变化
• 原油价格波动
• 库存变化趋势

结论

综上所述，2021年1月PE和PP市场整体呈现震荡偏强走势，主要受益于原油价格上涨及库存持续去化。尽管下游需求季节性走弱，但市场对节后需求预期良好，叠加宏观环境向好，短期内价格仍有支撑。投资者应关注原油价格、疫情发展、下游复工节奏及库存变化等关键因素，合理把握操作区间。