20170614-华泰证券-研究所晨报_改革成长双拐点_军工投资大机遇_17页_1mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

本报告为2017年6月14日的华泰证券研究所晨报，内容涵盖市场指数表现、军工行业分析、汽车与交运设备行业展望、电子元器件趋势、中小市值投资策略、保险行业动态以及重点公司评级与研究报告等内容。

主要观点与关键信息

一、市场指数表现

• 上证综指：收盘3,154点，涨跌0.44%
• 沪深300：收盘3,582点，涨跌0.22%
• 中小盘指：收盘4,066点，涨跌1.20%
• 创业板指：收盘1,796点，涨跌1.13%
• 国债指数：收盘160.31，涨跌0.02%

二、军工行业分析

1. 行业向好：军工行业正面临改革和业绩成长的双拐点，建议加大军工配置。
2. 军工改革：以混改为代表的军工改革将带来中长期制度红利，重点关注航天晨光、四创电子、国睿科技、航天动力、北方导航等。
3. 军机产业链：开启3-5年20%-30%的高增长模式，建议关注中航飞机、中直股份、中航重机、中航机电、航发动力、中航电子、中航电测等。
4. 高精度导航与新材料：推荐合众思壮、火炬电子等公司。

三、汽车与交运设备行业

1. 政策催化：工信部发布新能源汽车积分管理办法征求意见稿，推动新能源汽车发展。
2. 新能源汽车产业链：优质个股已进入20X-30X的合理估值区间，建议关注江淮汽车、比亚迪、新海宜、东风汽车等。
3. 全球趋势：特斯拉销量创新高，宝马与大众等国际车企加大新能源布局，全球新能源汽车进入高速发展期。

四、电子元器件行业

1. 白马成长路径清晰：依托现有产业优势，实现向上布局核心器件、向下拓展终端制造、横向扩张新产品领域。
2. 新周期开启：受益于苹果iPhone8创新，电子元器件行业迎来新周期，关注FPC、功能性器件、SIP等子行业。
3. 推荐公司：东山精密、安洁科技、环旭电子、京东方A、三安光电、风华高科、海康威视、大华股份、紫光国芯、北方华创等。

五、中小市值投资策略

1. 估值体系重塑：A股估值体系因监管政策变化正在重塑，建议关注具备基本面支撑的次新股。
2. 政策与市场：新能源政策稳定，市场估值体系回归合理，关注优质细分龙头。
3. 推荐公司：盛屯矿业、峨眉山A等。

六、保险行业分析

1. 利源结构：新会计准则下，利润由边际效应和经验偏差组成。
2. 产品结构：长期保障型产品利润来源更均衡，价值贡献更高。
3. 推荐公司：中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿等。

七、重点公司评级

风险提示

• 军工：军费增长大幅低于预期
• 新能源汽车：管理办法尚处于征求意见稿状态，新能源车产销量增速不及预期
• 飞行汽车：技术发展速度不及预期
• 保险：政策风险，资本市场大幅波动收益急剧下滑
• 中小盘：新股次新股进一步引发监管关注，中小盘股业绩不达预期
• 融资：股权质押流动性风险上升

总结

本报告整体表明，A股市场在经历调整后，部分行业如军工、新能源汽车、电子元器件等正迎来新的发展机遇，市场估值体系正在重塑，监管政策对市场影响深远。建议投资者关注具备成长性和基本面支撑的优质个股，如军工改革受益企业、新能源汽车产业链公司、电子元器件龙头、保险行业的价值型公司等。同时，需警惕市场风险，如政策变化、技术发展不及预期等。