20180402-太平洋-军工行业周报_改革和业绩双拐点显现_两主线精选细分龙头_18页_1mb

报告摘要

国防军工行业周报（4.2）总结

核心内容

本报告主要分析了国防军工行业近期的市场表现、行业动态及投资策略。报告指出，尽管中美贸易战对军工行业短期带来不利影响，但长期来看，将推动军工国产化替代进程，提升自主可控能力。同时，军工行业迎来“改革和业绩”双拐点，板块估值处于历史低位，具备长期投资价值。

主要观点

中美贸易战影响：短期对军工行业产生负面影响，特别是航空产品、新材料和信息技术产品进口加税将影响外商投资及我国相关分包业务。但长期将倒逼政府加强政策扶持和产业创新改革，加速进口替代。
国防预算与武器装备支出：2018年国防支出预算增长8.1%，达到11069.51亿元。预计“十三五”后三年军工板块业绩将逐年增长，武器装备支出增速高于国防支出总体增速。
行业改革预期增强：两会后，军工改革政策持续性和力度预期增强，包括定价体制改革、科研院所改制和军民融合政策，将促进军工企业的发展。
投资策略：建议从两条主线精选细分领域龙头个股：
- 主战装备列装预期增强：关注中航飞机（000768）、内蒙一机（600967）、中航光电（002179）、中航机电（002013）等主战装备总装及配套公司。
- 军工订单复苏：关注产业链上游和国防信息化企业，如方大化工（000818）、菲利华（300395）等。

关键信息

一、行业观点及投资建议

中美贸易战影响：
- 短期影响：美国对航空产品、新材料和信息技术产品进口加税，影响我国军工行业。
- 长期利好：推动军工国产化替代，提升自主可控水平。
武器装备支出：
- 武器装备支出占国防支出的比例低于俄罗斯（60%），未来有望提升，带动行业需求增长。
行业改革：
- 定价体制改革加快，利好主机厂和具备技术垄断优势的细分龙头。
- 科研院所改制推进，优质资产证券化注入将扩大军工上市公司规模。
- 军民融合政策进入密集发布期，加速“军转民”和“民参军”壁垒破除。
投资策略：
- 基本面改善和估值修复，看好2018年军工板块行情。
- 推荐关注主战装备列装及军工订单复苏相关的细分领域龙头。

二、板块行情

上周表现：Wind航空航天与国防指数上涨6.32%，跑赢沪深300指数9.35个百分点。
本月表现：Wind航空航天与国防指数上涨12.65%，跑赢沪深300指数17.99个百分点。
板块相对表现：板块整体表现优于大多数二级子行业。

三、行业新闻

中朝会谈：双方就半岛局势和军备发展进行交流。
中国海军展示力量：在南海展示军舰和潜艇编队，体现海上军事力量增长。
南北船合并传闻：国务院原则上批复合并，但相关企业尚未收到通知。
中国首艘国产航母海试：象征军事现代化进程。
台军反应：对大陆军机进入台防空识别区表示不满，大陆回应正在执行训练任务。
中国神雕无人机现身网络：引发对装备部队的猜测，可能用于探测隐形飞机。
美军新战车测试：从0加速到100公里仅需3秒，体现技术进步。
“五独”组织在台筹建反中联盟：显示地区安全形势复杂。
美军计划同时建造两艘航母：以实现355艘主力舰目标。
美军发展六大未来作战系统：包括远程精确火力、下一代战车等。
越南抗议中国南海休渔令：显示南海问题紧张。
中国空军实战演练：提升新时代打赢能力。
印度与美国洛马公司合作失败：转向与波音合作。
中国神雕无人机现身网络：引发外界关注。
中国首艘国产航母海试：象征军事现代化。
台军叫嚣大陆军机离开：大陆回应正在执行训练。
中国神雕无人机现身网络：可能用于探测隐形飞机。
美军测试新战车：性能强悍，加速到100公里仅需3秒。
“五独”组织在台筹建反中联盟：显示地区安全形势复杂。
美军计划同时建造两艘航母：以实现355艘主力舰目标。
美军发展六大未来作战系统：包括远程精确火力、下一代战车等。
越南抗议中国南海休渔令：显示南海问题紧张。
中国空军实战演练：提升新时代打赢能力。
印度与美国洛马公司合作失败：转向与波音合作。

四、公司跟踪

*ST嘉陵：拟出售全部资产并购买空间电源和力神特电股权。
新雷能：2017年营收和净利润均下滑，但2018年第一季度盈利。
北方导航：2017年营收和净利润增长，拟派发红利。
佳讯飞鸿：实际控制人计划减持股份。
航天发展：发布日常关联交易预计公告。
其他公司：如海特高新、振芯科技、方大化工、菲利华等均发布业绩预告，部分公司盈利增长。

五、个股信息

个股涨跌幅：本周涨幅前三为航新科技（21.96%）、振芯科技（19.79%）、爱乐达（18.89%）。
重点推荐公司：
- 中航光电：最新评级买入，EPS预测2018年为1.31元，PE为33.05倍。
- 中航机电：最新评级买入，EPS预测2018年为0.34元，PE为34.46倍。
- 中航飞机：最新评级买入，EPS预测2018年为0.21元，PE为80.43倍。
- 内蒙一机：最新评级买入，EPS预测2018年为0.33元，PE为44.45倍。
- 方大化工：最新评级买入，EPS预测2018年为0.63元，PE为20.22倍。
- 菲利华：最新评级买入，EPS预测2018年为0.56元，PE为26.29倍。