20251113-华泰期货-国债期货日报_三季度货币政策执行报告公布_国债期货全线收涨_12页_2mb

国债期货日报 2025-11-13 总结

序言

本报告基于2025年三季度货币政策执行报告，报告显示国债期货全线收涨。整体市场在稳增长与宽松预期之间震荡运行。

市场分析

• 宏观面：央行时隔近十个月重启公开市场国债买卖操作，释放稳预期信号。中美经贸团队达成三项成果，包括解决TikTok问题和暂停部分调查措施。通胀方面，10月CPI同比上涨0.2%，PPI同比下降。
• 资金面：财政运行稳固，超长期特别国债与专项债加速落地，民生投入增加，央行开展1955亿元7天逆回购操作，利率1.4%。货币市场回购利率近来回落，反映资金面偏松。
• 市场面：11月12日收盘，TS、TF、T、TL期货价格分别为102.47元、105.97元、108.52元、116.45元，涨跌幅依次为0.01%、0.03%、0.02%、0.09%。净基差均值为-0.009元至-0.036元。

综合观点

受股市行情带动及美联储降息预期延长、全球贸易不确定性增加影响，国债期货表现震荡，外资流入不确定性上升。整体债市在政策支持与利率预期间波动，短期关注月底政策信号。

策略建议

• 单边：短期中性，持仓谨慎。
• 套利：关注2512合约基差回落机会。
• 套保：应对中期调整，建议空头减少锁盈，使用远月合约适度对冲。

风险提示

流动性快速紧缩风险存在，需监控资金面变化。

免责声明：本内容基于报告，仅供参考，不构成投资建议。