20240429-天风证券-周大生-002867.SZ-24Q1实现营收51亿同比+23_看好后续品牌调性提升开店加速_3页_740kb

周大生（002867）证券研究报告关注纺织服饰/饰品行业，维持买入评级。2023年公司营收162.90亿元，同比增长46.52%，归母净利润131.60亿元，增长206.7%，主要受益于渠道扩张和黄金产品销售。2024年第一季度营收50.70亿元，增长23.01%，但净利润因春节后金价波动和消费节效应下降66.1%。分业务看，自营、互联网和加盟业务分别增长51.29%、62.25%和44.31%；产品结构中素金增长显著，镶嵌略有下降。毛利率同比下降，但单店表现强劲。截至2023年底，净增490家门店，达5129家。分析师预计2024-2026年业绩155亿、178亿和206亿元，PE分别为12倍、10倍和9倍。风险包括金价波动、渠道扩张不及预期等。