20250115-交银国际证券-每日晨报_8页_390kb

报告摘要

研报总结：Jan-15-2025 宏观与市场展望

宏观部分

美债利率上行受到经济韧性、供给压力以及政策预期（特朗普政策）的“三重压力”。短期内，市场预期经济前景改善，但基本面略有走弱，美债收益率或大幅反应后有所回撤。通胀压力再现，尤其是服务业价格与房租，可能限制债券的下行空间。2025年上半年美债供给压力加大，财政部或将采取非常规措施。需求端由于政策不确定性，长期美债配置意愿下降，但海外投资者和货币基金仍是净买盘主力。

个股与行业分析

富途控股（FUTUUS）上调2024Q4盈利预测，预计Non-GAAP净利润为16亿港元，同比增长68%。其估值低于兄弟公司，主要受益于港股、美股成交活跃，交易佣金增长强劲。维持“买入”评级，目标价108美元。
先声药业（2096HK）与艾伯维达成授权协议，涉及有潜力的三抗药物SIM0500，市场潜力巨大。公司在研三款三抗新药预计进入临床阶段，具有出海及商业合作潜力。

市场回顾与展望

全球主要指数当日市况显示美股相对稳定，港股下跌显著。日元与比特币价格波动较大。大小非农就业数据表现强劲，但通胀压力仍存。美联储降息窗口仍有可能，但宽松政策转缓，但力度尚不足以逆转。
电池行业：2024年中国动力电池销量激增，尤其是上半年渗透率飙升。固态电池技术逐渐推进，储能需求增长，中国电池出口在持续增长。预计2025年新能源汽车进一步普及，带动电池装车量与储能市场。