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中辉黑色日度研究报告总结（2026/9/8）

核心内容概览

本报告为中辉期货研究院发布的黑色系商品日度研究报告，涵盖螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁、玻璃和纯碱等品种的市场分析及操作建议。整体来看，多数品种面临基本面偏弱、需求不足及供应端不确定性，市场情绪谨慎，操作建议以观望或做空为主。

主要观点汇总

螺纹钢

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：原料端焦煤现货坚挺，复产进度缓慢，但中蒙会晤后预期有所改善。宏观预期升温，现实需求仍承压，中期预计维持区间波动，短期关注蒙煤通关恢复情况。

热卷

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：供需双降，库存环比略降但绝对水平仍处于近年来高位，铁水产量持稳。基本面偏弱，短期有双焦和宏观预期支撑，中期需警惕现实逻辑回归后的回落风险。

铁矿石

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：铁水产量转增，钢厂库存增加、港口库存减少，供需中性偏强。关注蒙煤通关及钢厂检修情况。

焦炭

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：焦企发起第五轮提涨，四轮提涨后焦企利润有所改善，但钢厂利润不佳，复产与检修并存。铁水产量小幅增加，短期需关注原料价格波动，盘面累计涨幅较大，建议谨慎操作。

焦煤

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：国内煤矿开工率维持低位，复产进度偏慢，库存去化持续。现货端偏强，但供需矛盾未完全解决，蒙煤通关未明显回升，短期或进入高位震荡，建议谨慎操作。

锰硅

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：产区供应小幅增加，需求与库存环比持平。海外锰矿山报价下跌，成本端支撑弱化。盘面快速下跌后已至相对低位，继续做空盈亏比不佳，建议观望，前期空单可继续持有。

硅铁

• 核心观点：看空
• 主要逻辑：产区供应小幅增加，需求环比持平，库存环比下降。九月钢招开启，关注主流钢厂采购情况。煤价支撑边际弱化，近期涨幅明显大于锰硅，相对估值偏高，仍可逢高做空。

玻璃

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：供应端冷修兑现缓慢，现货需求偏弱，下游订单低迷。库存高位徘徊，去库节奏偏慢，基本面缺乏持续支撑，短期受供应端消息扰动，中期偏弱运行。

纯碱

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：下游玻璃日熔量维持低位，重碱需求疲弱，基本面承压。短期受停产检修消息影响反弹，市场消化后或重回弱势。

关键信息汇总

期货价格与涨跌

供需与库存

• 螺纹钢：需求承压，库存处于高位。
• 热卷：供需双降，库存绝对水平高。
• 铁矿石：铁水产量增加，供需中性偏强。
• 焦炭：焦企利润改善，但钢厂利润不佳。
• 焦煤：国内复产缓慢，库存去化。
• 锰硅：供应小幅增加，库存持平。
• 硅铁：供应增加，库存环比下降。
• 玻璃：冷修缓慢，库存高位。
• 纯碱：需求疲弱，库存增加。

基差与价差

• 螺纹钢基差：上海基差为77，涨23。
• 热卷基差：上海基差为-6，涨5。
• 铁矿石基差：RB01/I01为4.29，跌0.36。
• 焦炭价差：J01-05为46，跌7.5。
• 硅铁-硅锰价差：硅铁01-锰硅01为270，涨20。
• 玻璃价差：FG5-9为147，涨8.9。
• 纯碱价差：SA5-9为140，涨2.9。

风险提示

• 本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级），红色代表多头占优，绿色代表空头占优。
• 颜色标注仅为当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格必然走势。
• 本报告不构成投资建议，投资者须独立判断并承担风险。
• 期货投资有风险，入市需谨慎。

操作建议汇总

资料来源

• iFinD
• mysteel
• 中辉期货

免责声明

• 本报告由中辉期货研究院编制，仅供参考，不构成投资建议。
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• 报告观点不代表中辉期货立场，投资者应独立判断。
• 期货投资有风险，入市需谨慎。