20250421-国元证券-半导体与半导体生产设备行业周报_月报_美国加大对中算力芯片限制_定制化ASIC有望崛起_9页_985kb

美国加大对中算力芯片限制，定制化ASIC有望崛起

核心内容概述

2025年4月14日至20日，全球半导体行业受到美国政府对AI芯片出口限制和关税政策的影响，市场出现明显波动。海外AI芯片指数下跌7.0%，而国内AI芯片指数则上涨1.6%，反映出在中美贸易摩擦背景下，中国半导体企业正加速国产替代进程。同时，美国对英伟达H20、AMD MI308等AI芯片的出口限制进一步加剧了相关产业链的下跌压力。此外，服务器ODM指数小幅回暖，但企业间表现分化严重，存储芯片和功率半导体指数则持续下跌。

主要观点与关键信息

1. 市场指数波动

• 海外AI芯片指数：本周下跌7.0%，主要受美国出口限制和关税政策不确定性影响，英伟达等公司股价大幅下滑。
• 国内AI芯片指数：本周上涨1.6%，寒武纪、瑞芯微等企业业绩表现亮眼，推动板块整体上行。
• 英伟达映射指数：本周下跌0.4%，受美国政策影响，产业链企业普遍承压。
• 服务器ODM指数：本周上涨1.6%，部分企业如Wistron和技嘉表现较好，但整体市场仍存在分化。
• 存储芯片指数：本周下跌2.5%，情绪持续低迷。
• 功率半导体指数：本周下跌1.2%，部分企业如捷捷微电、扬杰科技下跌显著。
• A股果链指数：下跌2.9%，港股果链指数下跌5.3%，受美国关税影响较大。

2. 行业数据

• 全球服务器出货量：2025年第二季度环比增长约1.8%，但关税带来的备货效应有限。
• 车用TDDI驱动IC出货量：预计2030年将达到1亿颗，2025-2030年复合年增长率（CAGR）为7.1%。
• 智能手机ODM产业：2024年外包设计占比达44%，全球前十大ODM厂商由中国企业主导，部分头部厂商如龙旗、华勤、闻泰开始拓展海外市场，未来可能向“IDH+EMS”模式转型。

3. 重大事件

• 韦尔股份：2024年营收同比增长22.41%，净利润增长498.11%，主要受益于图像传感器业务。
• 瑞芯微：2024年营收同比增长46.94%，净利润增长341.01%，受益于AI技术发展。
• 京东方A：2024年营收同比增长13.66%，净利润增长108.97%，表现强劲。
• 东山精密：2024年营收同比增长9.33%，但净利润同比下降44.55%，主要受LED业务调整影响。
• 美国出口限制：对英伟达H20、AMD MI308等AI芯片及其同类产品向中国出口发布新许可要求。
• SK海力士：计划投资20万亿韩元（约137亿美元）扩建HBM工厂。
• 苹果供应链调整：为规避美国关税，富士康和塔塔电子在印度的出口额显著增长。
• Stargate项目：由OpenAI与软银主导的5000亿美元AI数据中心项目考虑在英国投资，拓展全球基础设施布局。

风险提示

上行风险

• 中美贸易摩擦趋缓
• 半导体产业AI应用领域增速加快
• 苹果加速中国AI进展

下行风险

• 下游需求不及预期
• 国际贸易摩擦加剧
• 苹果AI进展放缓
• 其他系统性风险

投资评级说明

• 买入：股价涨幅优于基准指数15%以上

• 增持：股价涨幅相对基准指数介于5%与15%之间

• 持有：股价涨幅相对基准指数介于-5%与5%之间

• 卖出：股价涨幅劣于基准指数5%以上

• 行业评级：推荐（行业指数表现优于基准指数10%以上）、中性（行业指数表现介于-10%~10%之间）、回避（行业指数表现劣于基准指数10%以上）

推荐|维持

• 推荐：半导体行业在国产替代和AI应用加速的背景下，整体表现优于基准指数。
• 维持：部分细分领域如服务器ODM、存储芯片、功率半导体等仍面临下行压力。

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