20220329-国盛证券-精工钢构-600496.SH-Q1开局良好_光伏建筑增添成长动力_3页_647kb

精工钢构（600496.SH）总结

核心内容

精工钢构（600496.SH）在2022年第一季度实现了显著的业绩增长，归母净利润达到1.65-1.99亿元，同比增长25%-50%，中值为38%，超出市场预期。扣非净利润增长更为明显，达到34%-61%，中值为48%，反映出公司主业的强劲增长势头。公司表示，Q1表现良好主要得益于钢结构行业需求持续向好、订单执行效率提升以及去年同期业绩基数较低。

主要观点

1. 业绩表现

• Q1归母净利润同比增长25%-50%，中值为38%，超预期。
• 扣非净利润同比增长34%-61%，中值为48%，显示主业增长强劲。
• 公司预计全年业绩将继续保持快速增长态势。

2. 光伏建筑业务拓展

• 公司自2013年起布局光伏建筑一体化（BIPV/BAPV）业务，具备丰富的分布式光伏技术储备及解决方案。
• 工业建筑因其屋面大、用电量高，成为光伏建筑业务的重要应用场景，公司传统主业订单中约有一半来自工业建筑，具备显著的渠道优势。
• 公司拟设立专业子公司“精工绿碳光能科技”作为光伏建筑EPC业务平台，整合资源加速业务拓展。

3. 政策驱动绿色建筑发展

• 住建部发布《“十四五”建筑节能与绿色建筑发展规划》，推动新型绿色建造方式，包括钢结构建筑和光伏建筑。
• 政策明确要求“全国新增建筑太阳能光伏装机容量0.5亿千瓦以上”，并规定“新建建筑应安装太阳能系统”，为光伏建筑业务提供政策支持。
• 公司作为钢结构行业龙头，有望持续受益于绿色建筑行业的发展。

4. 财务预测

• 预计2021-2023年公司归母净利润分别为7.0/8.8/11.0亿元，同比增长7%/26%/25%。
• EPS预计为0.35/0.44/0.55元，对应PE分别为13/10/8倍，维持“买入”评级。
• 营收和净利润持续增长，公司成长性良好。

关键信息

财务指标

主要财务比率

股票信息

风险提示

• 钢材价格波动风险
• 光伏建筑业务推进不及预期
• 钢结构EPC业务拓展不及预期

投资建议

• 维持“买入”评级，公司成长性良好，受益于绿色建筑行业政策驱动
• 当前PE估值较低，具备投资价值

业务与战略

• 钢结构主业：公司积极应对疫情影响，推动订单执行，业绩增长显著
• 光伏建筑业务：技术储备充足，渠道优势明显，设立专业子公司以加速业务拓展
• 政策支持：国家政策推动绿色建筑发展，钢结构和光伏建筑业务均有望受益

结论

精工钢构凭借钢结构主业的稳健增长和光伏建筑业务的快速拓展，在Q1实现业绩超预期增长，未来有望持续受益于绿色建筑行业的发展。公司具备良好的财务表现和成长潜力，维持“买入”评级。