20260425-中国银河-蓝晓科技-300487.SZ-蓝晓科技2025年报_2026一季报点评_汇兑损失拖累业绩_持续增长潜力确定_3页_429kb

蓝晓科技 2025 年报&2026 一季报总结

核心内容概述

蓝晓科技于2026年4月25日发布了2025年年报及2026年一季报，整体财务表现稳健，盈利能力和现金流状况良好，但2026年第一季度因汇兑损失导致盈利能力阶段性下滑。公司各主要业务板块均实现同比增长，显示出较强的持续增长潜力。

主要财务表现

2025年及2026年第一季度业绩概览

• 营业收入：2025年实现27.86亿元，同比增长9.08%；2026年第一季度实现6.07亿元，同比增长5.24%。
• 归母净利润：2025年实现8.97亿元，同比增长13.96%；2026年第一季度实现1.82亿元，同比下降5.81%。
• 毛利率：2025年为51.46%，同比提升1.99个百分点；2026年第一季度为55.48%，同比提升4.69个百分点。
• 净利率：2025年为32.41%，同比提升1.30个百分点；2026年第一季度为29.99%，同比下降3.91个百分点。
• ROE：2025年平均为21.03%，同比提升0.76个百分点；2026年第一季度为4.03%，同比下降0.71个百分点。
• 财务费用：2026年第一季度因人民币对美元升值，财务费用由-1501.87万元大幅增长至4274.72万元。
• 现金流：2025年经营现金流净额为7.85亿元，同比增长7.33%；2026年第一季度为2.00亿元，同比增长36.59%。
• 资产负债率：2025年为33.2%，2026年第一季度降至31.57%，同比下降2.58个百分点；有息负债率维持在7.66%左右，处于较低水平。

财务预测（2026~2028年）

主要业务板块增长潜力

• 吸附分离材料：2025年收入21.50亿元，同比增长8.26%，为公司主要收入来源。
• 水处理与超纯化：2025年收入7.50亿元，同比增长9%；预计未来在核电、半导体等高端市场将进入放量期。
• 生命科学：2025年收入6.36亿元，同比增长12%；受益于GLP-1市场高景气，固相载体销量有望持续增长；小核酸药物领域将迎爆发期。
• 金属资源：2025年收入3.16亿元，同比增长23%；公司在战略金属镓提取领域拥有70%以上的市场占有率。

投资建议

• 评级：维持“推荐”评级。
• 盈利预测：预计公司2026~2028年归母净利分别为10.35亿元、12.00亿元、13.79亿元，对应PE分别为31.26X、26.97X、23.47X。
• 估值逻辑：随着盈利能力提升及业务扩张，公司估值有望逐步下降，但未来增长空间广阔。

风险提示

• 公司项目推进及市场拓展不及预期的风险。
• 汇兑波动可能影响未来盈利能力。
• 行业竞争加剧或政策变化带来的不确定性。

附录：财务指标趋势分析

总结

蓝晓科技在2025年及2026年第一季度保持良好的财务状况，尽管第一季度受汇兑损失影响，净利润有所下降，但整体盈利能力持续提升。公司多个核心业务板块均实现增长，特别是水处理、生命科学和金属资源领域，显示出强劲的市场潜力和业务拓展能力。随着未来业务的进一步拓展和盈利能力的提升，公司估值有望逐步下降，投资价值凸显。