20230901-安信证券-美的集团-000333.SZ-C端业务加速增长_Q2收入增速环比提升_6页_680kb

美的集团2023年中报分析总结

公司业绩概况

美的集团（000333SZ）2023年上半年实现收入19780亿元，同比增长77%；归母净利润1823亿元，同比增长140%。第二季度收入YoY+91%，净利润YoY+156%。C端业务加速增长，B端业务保持高增速，总体盈利能力提升。

主要增长驱动因素

• 收入增长：Q2收入增速环比Q1提升28个百分点，C端收入改善，B端业务增长稳定。
• 毛利率和净利率：Q2毛利率达267%，同比增长23个百分点；净利率10%，同比增长0.5个百分点，销售费用率增加9个百分点。
• 现金流：经营活动现金流量净额同比增加710亿元。

财务数据摘要

• 2023年1-6月，收入YoY+77%，净利润YoY+140%。
• 预测2023-2025年EPS分别为4.85元、5.33元、5.91元。
• 估值：维持买入-A评级，6个月目标价7275元，对应动态市盈率15倍。

风险与机会

主要风险包括原材料价格上涨和房地产景气波动；机会在于海外业务加速增长和多元化布局。

预测展望

预计下半年海外订单提升将推高增长，长期盈利能力有望通过价格调节和运营优化持续改善。 financing metrics stable.