20240319-德邦证券-1-2月经济数据点评_开门红的背后_新质生产力含量高_20页_1mb

总结报告

核心观点
2024年1-2月经济数据实现开门红，核心是宏观政策前置效应和产业转型带来的边际需求提升。经济内生动能恢复，工业增加值同比增长7%，社会消费品零售总额同比上升55%，城镇调查失业率稳定在5.3%。

主要亮点

• 高新技术产业引领制造业投资加速，1-2月制造业投资累计增速达9.4%，高技术制造业同比增长10%，春节后人员流向倾斜高新技术领域。
• 服务业消费活跃，文旅消费拉动社零增长，CPI同比转正至0.7%，服务消费和出口订单增多。
• 就业形势好转，城镇失业率与去年同期相比下降0.3个百分点，就业新增长点来自数字经济和绿色经济。

关键数据

• 工业增加值同比增长7%，高于前值。
• 固定资产投资增速为4.2%，制造业和基础设施投资表现突出。
• 社会消费品零售总额同比+55%，由疫情和春节因素支撑。
• 城镇失业率为5.3%，就业容量持续拓展。

风险与挑战

• 地产投资负增长，增速-9%，需关注“三大工程”和白名单政策落地。
• 产能过剩和工业下行风险需防范，如工业PPI同比-2.7%体现需求滞后。
• 政策落地不及预期可能影响经济增长。

订阅建议
基于数据，短期看好高新技术和制造业投资机遇，但需警惕地产风险；关注后续政策以稳增长。