行业景气度月报：5月行业景气度普升关注三条主线-中原证券_27页_2mb

5月行业景气度分析总结

核心内容概览

2020年5月，随着复工复产的推进，A股市场整体景气度逐步回升。主要体现在上游行业价格普涨、消费领域复苏以及地产市场活跃等方面。整体来看，行业景气度在复产复工带动下进入平稳阶段，主要消费领域有所回暖，市场对后续行情保持乐观。

主要观点

1. 上游行业景气度回升

   • 原油价格在5月上涨2.9%，库欣库存下降15.6%，WTI原油和布油价格均回升至35美元/桶左右。
   • 煤炭、有色金属、钢铁等价格以上行为主，煤炭库存结束持续去库，钢铁库存大幅下降，化工产品价格指数不变，但产量涨跌不一，库存大多上涨。

2. 消费领域复苏迹象明显

   • 家电销量回升，猪肉和蔬菜价格显著下跌，但存栏母猪略有上浮，空调内销量环比有所回升。
   • 汽车行业5月产量下降，但销量明显提升，铁路客运量回升，显示消费逐步恢复。

3. 大金融板块表现

   • 银行同业存单利率边际回升，商品房成交面积月内上涨6倍以上，显示地产市场交投活跃。

4. 成长行业趋势

   • 半导体3月销量继续回升，但电影行业仍未好转，显示成长风格有所延续，但部分行业仍面临挑战。

关键信息

1. 周期上游

• 原油：美国5月原油产量环比下跌5.8%，库欣库存大幅下跌15.6%，炼油厂开工率上升，推动原油价格回升至35.66美元/桶。
• 煤炭：6大发电集团日均耗煤量环比下降2%，秦皇岛港煤炭库存环比上涨4.4%，煤炭库存结束持续去库。
• 有色金属：铜、铝、锌等主要金属价格略有上涨，其中锌价涨幅1.8%；铜、铝、锌库存显著下降，跌幅分别为25.4%、37.2%、11.1%；铅库存上涨29.5%。
• 钢铁：铁矿石库存下降，主要钢材品种库存大幅下跌23%，螺纹钢、热轧板卷、中板等价格小幅上行。

2. 周期中游

• 化工产品：化工产品价格指数月内上浮0.8%，有机物如苯乙烯、纯苯、二甲苯、乙二醇等价格上升，PTA、甲苯价格基本不变，MTBE价格下跌0.4%。无机物如烧碱价格下跌19%。
• 机械：发电设备产量微涨，光缆产量大幅增长15.7%，锂离子电池产量下降17.8%，但销量增长432.4%；挖掘机产量增长40.3%，销量增长432.4%。

3. 周期下游

• 建材：水泥和玻璃价格指数小幅波动，水泥产量增长51.1%，但库存有所下降。
• 汽车：5月汽车产量下降46.0%，销量增长361.4%；新能源汽车产量增长309.6%，销量增长52873辆。
• 地产：30大中城市商品房成交面积环比增长675.7%，显示地产市场活跃。

4. 大消费

• 食品与农产品：猪肉价格下跌19.7%，蔬菜价格下跌16.7%，但存栏母猪略有上升。
• 家电：空调内销量环比上升，但整体库存下降。

5. 成长行业

• 半导体：销售额环比上升1.0%，显示行业复苏。
• 电影行业：票房收入仍未复苏，表现较弱。

后市关注点

行业景气度变化主要受到以下三条主线影响：

1. 外需回暖：国外经济重启推动上游产品价格维持，国内煤钢化工产品价格阶段性见顶，但需求继续扩张。
2. 政策支持：中央启动金融改革和海南自贸区建设，银行、非银金融、建材、新能源汽车和5G设备进入需求扩张阶段，有助于相关领域保持景气度上行。
3. 国产替代：在中美关系不确定性背景下，半导体、光刻机等关键领域国产替代需求明确，有助于科技行业景气度持续上升。

风险提示

• 疫情控制低于预期
• 经济政策和数据超预期
• 中美后续谈判出现重大转折
• 继续出现黑天鹅事件

图表目录

• 图表1：5月行业景气度主要月度价格指标表现一览
• 图表2：5月行业景气度主要量月度指标表现一览
• 图表3：原油、燃油等价格表现一览
• 图表4：原油产量、库存指标变化一览
• 图表5：煤炭库存表现一览
• 图表6：煤炭价格表现一览
• 图表7：有色金属价格表现一览
• 图表8：有色金属库存变化一览
• 图表9：钢铁重要价格一览
• 图表10：钢铁库存、产量变化一览
• 图表11：重要化工产品中有机物变化一览
• 图表12：重要化工产品中非有机物价格一览
• 图表13：基础化工开工率和进口表现一览
• 图表14：重要基础化工产品产量变化一览
• 图表15：重要化工产品库存变化一览
• 图表16：机械产销量一览
• 图表17：重要机械价格一览
• 图表18：重要运价价格一览
• 图表19：交通运输量指标变化一览
• 图表20：重要建材价格一览
• 图表21：汽车周边指标变化一览
• 图表22：汽车（非新能源汽车）产销量变化一览
• 图表23：新能源汽车产销量指标变化一览
• 图表24：重要消费品价格一览
• 图表25：家电产量变化一览
• 图表26：家电库存变化一览
• 图表27：家电销量变化一览
• 图表28：重要药品价格一览
• 图表29：重要纺织品价格一览
• 图表30：重要零售价格一览
• 图表31：重要农产品价格一览
• 图表32：农产品产量和库存指标一览
• 图表33：重要利率变化一览
• 图表34：股市重要指标表现一览
• 图表35：券商月度业绩一览
• 图表36：保险业业绩一览
• 图表37：地产市场重要指标表现一览
• 图表38：地产成交月度指标一览
• 图表39：电子、传媒重要价格指标表现一览
• 图表40：电子产品产销量变化一览