20250629-国泰期货-研究周报-绿色金融与新能源_29页_7mb

镍（Ni）

• 观点：矿端支撑松动，冶炼端逻辑限制上方弹性。7月印尼镍矿溢价可能小幅回调，菲律宾镍矿与印尼矿价经济性差的收敛限制弹性。不锈钢库存边际去化，钢价修复但弹性有限。沪镍主力合约走势与基本面背离，关注持仓风险。
• 风险：印尼矿端支撑进一步松动；不锈钢负反馈传导至镍铁估值；冶炼端供应弹性变化；微观或宏观因素驱动的多头接货。

不锈钢（SS）

• 观点：供需格局弱，库存边际去化对钢价形成部分支撑，但负反馈向供应及成本传导，钢价上方弹性有限。不锈钢处于累库段，利润承受压力，7月供需重心或偏弱。
• 风险：减产预期难以持续兑现；下游消费旺季支撑不足；库存高企压力持续；原料端利润让利持续。

工业硅

• 观点：上游突发减产短期提振市场，但高库存会限制上方空间。多晶硅供应增加、需求退坡，盘面修复驱动边际减弱，建议逢高空配。
• 风险：硅料厂超预期联合减产；有机硅复产超预期；西南地区硅厂复产驱动或上游套保角度增仓；交易所仓单变化；焦煤价格大幅波动。

多晶硅

• 观点：短期周度产量边际提升，但硅料库存高企导致后续报价可能下调；下游价格仍未见底，硅片排产逐月下调，定价权转向下游；空策略占优。
• 风险：硅料复产不及预期；下游需求超预期好转；西复产预期降低或限电情况持续；交易所仓单叠加、买盘提纯厂提货可能提振现货价格。

碳酸锂

• 观点：单边与跨期走势与短期基本面背离，供增需增但市场预期偏乐观，库存累库压力较大，关注持仓风险。近期反弹或为主观因素驱动，建议单边多头接货明确后逢高空。
• 风险：锂矿供给若超预期增加；碳酸锂下游需求超预期释放；政策或产业变革支撑碳酸锂价格；交易所高持仓机构主导市场走势变化。