20231101-华安证券-贵州茅台-600519.SH-飞天提价落地_打开行业成长通路_4页_459kb

贵州茅台提价分析

主要观点汇总

• 事件描述：11月1日起出厂价上调20%，涉及飞天、五星产品，不涉及市场监管价格。

• 提价合理性：比值分析显示出厂价严重偏离正常区间（2023年同比降至22.5%），提20%后预计与人均收入比值归于合理通道，促进中产消费回归。

• 业绩影响：预计明年收入增速提高至42%，利润增速至56%；年营收增厚62亿，净利润增厚41亿。

• 长期影响：释放增长新引擎，提供其他高端酒企涨价标杆。

• 投资建议：维持“买入”评级；预测明年EPS分别达70.17元（对应PE25倍），2025年EPS达81.62元（PE21倍）。

财务预测表

注：其他预测数据及风险提示详见报告主体部分