20210916-浙商证券-2021年8月保费点评报告_寿险延续疲软态势_财险或将边际改善_3页_1mb

保险行业2021年8月保费点评总结

核心内容概述

本报告分析了2021年1-8月及8月保险行业的保费数据，指出寿险行业仍处于疲软状态，而财险行业或将在四季度出现边际改善。报告由浙商证券研究所发布，分析师邱冠华与梁凤洁共同撰写。

主要观点

1. 寿险保费延续疲软态势

• 整体表现：2021年1-8月，6家上市险企寿险保费合计同比增速为0.3%，较前值1.0%有所放缓；8月寿险保费合计同比增速为-6.6%，较前值-0.7%显著下降。
• 各险企表现：
  • 太平寿险：1-8月增速3.8%（前值3.9%），8月增速2.7%（前值6.1%）。
  • 中国人寿：1-8月增速2.3%（前值3.0%），8月增速-6.1%（前值-3.0%）。
  • 新华保险：1-8月增速2.0%（前值2.5%），8月增速-3.7%（前值-10.1%）。
  • 太保寿险：1-8月增速-0.1%（前值1.8%），8月增速-16.3%（前值-3.0%）。
  • 人保寿险：1-8月增速-0.8%（前值1.1%），8月增速-22.9%（前值15.6%）。
  • 平安寿险：1-8月增速-3.3%（前值-3.6%），8月增速-1.0%（前值0.8%）。
• 归因分析：
  • 疫情反复，影响居民收入与消费能力，8月社零总额增速下滑至2.5%。
  • 普惠型产品分流了重疾险等长期保障型产品的销售。
  • 代理人队伍规模尚未企稳，整体质态有待提升。

2. 财险保费或将边际改善

• 整体表现：2021年1-8月，6家上市险企财险保费合计同比增速为-1.9%，较前值-1.0%略有恶化；8月财险保费合计同比增速为-8.2%，较前值-9.4%有所收窄。
• 各险企表现：
  • 太保财险：1-8月增速4.3%（前值5.4%），8月增速-4.2%（前值-0.6%）。
  • 人保财险：1-8月增速0.7%（前值1.2%），8月增速-3.9%（前值-8.9%）。
  • 太平财险：1-8月增速-1.7%（前值1.5%），8月增速-23.8%（前值-11.9%）。
  • 平安财险：1-8月增速-9.2%（前值-8.5%），8月增速-14.2%（前值-14.1%）。
• 归因分析：
  • 车险综改导致车均保费下降21%，对财险保费形成压力。
  • 8月乘用车销售同比下滑12%，进一步拖累财险保费增长。
  • 多项经济指标回落，影响非车险业务增长。
• 未来展望：9月车险综改进入完整年度，预计四季度车险保费基数压力降低，财险保费增速或将边际改善。

关键信息

• 寿险行业：整体保费增速疲软，预计新单仍为负增长。
• 财险行业：8月保费增速收窄，但尚未明显改善，四季度有望出现边际好转。
• 投资建议：寿险长期发展空间仍在，短期改革推进；龙头财险公司业务质量优秀，维持“看好”评级。
• 风险提示：疫情负面影响超出预期、长端利率大幅下行、改革进度不及预期。
• 行业评级：看好。

图表说明

• 图1：2021年1-8月各险企寿险保费增速。
• 图2：2021年8月各险企寿险保费增速。
• 图3：2021年1-8月各险企财险保费增速。
• 图4：2021年8月各险企财险保费增速。

表格数据摘要

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

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