策略·景气跟踪：节后开工不及预期-20180309-财通证券-20页-1mb

2018年3月9日行业景气跟踪报告总结

核心内容概览

本报告基于中观数据，对2018年3月初各行业景气度进行跟踪分析，重点涵盖上游材料、中游材料与制造业、下游消费品等板块的表现。整体来看，上游煤炭价格维持高位，工业金属价格普遍下跌；中游钢铁行业开工率和产能利用率下降，玻璃价格持续上涨；下游新能源汽车销量增长显著，鸡苗价格大幅上升，而白酒、家电、汽车等消费板块表现分化。

主要观点

上游材料

• 煤炭：动力煤和焦煤价格保持高位稳定，煤炭库存可用天数明显下降。
• 有色金属：工业金属价格普遍下跌，稀有金属钴价格持续上涨。
• 石油化工：国际原油价格回落，天然气期货价格反弹，化工品涨跌互现，维生素A价格跌幅显著。

中游材料与制造业

• 钢铁：高炉开工率和产能利用率较去年春节大幅下降，钢材价格整体上涨。
• 建材：水泥价格继续回落，玻璃价格持续上涨。
• 工程机械：受春节影响，2月挖掘机销量同比下跌，但1月销量增长显著。
• 交通运输：铁路货运量回升，客运量同比减少；民航客运量增长可观，物流景气指数因春节下降。

房地产

• 房价：70个大中城市新建住宅价格同比涨幅小幅回落，一线城市房价近年来首次出现下跌。
• 销售与建设：销售、新开工数据小幅回升，施工和竣工面积出现下滑。

关键信息

上游材料

• 煤炭：
  • 动力煤价格稳定在620元/吨（秦皇岛Q5500）。
  • 大同动力煤（Q6000）车板价微幅下跌至530元/吨。
  • 煤炭库存可用天数从26天降至20.74天。
• 有色金属：
  • LME铜、锌、铝、铅价格普遍下跌。
  • 钴价格较2月底上涨约5.5%。
• 石油化工：
  • 布伦特原油和WTI原油价格环比下跌3.3%和2.5%。
  • 天然气期货价格反弹。
  • 维生素A价格下跌约7%，尿素价格下跌3.3%，纯碱价格上涨3.6%。

中游材料与制造业

• 钢铁：
  • 高炉开工率较去年春节下降明显，唐山钢厂产能利用率处于低位。
  • 螺纹钢期货价格环比下跌3.26%。
  • 钢材库存明显上升。
• 建材：
  • 水泥价格继续回落，玻璃价格持续上涨。
• 工程机械：
  • 2月挖掘机销量同比减少23.52%，受春节影响。
• 交通运输：
  • 民航客运量同比增长5.7%，正班客座率稳定。
  • 铁路货运量回升，客运量同比减少0.8%。
  • BDI指数保持稳定，物流景气指数因春节下降。

下游消费品

• 白酒：
  • 高端白酒价格保持强势，飞天茅台、五粮液价格稳定在1499元和1099元。
• 家电：
  • 空调产量同比增速回升高位，电冰箱和洗衣机产量增速有所下滑。
• 汽车：
  • 1月汽车销量同比增长11.59%，新能源汽车销量同比大增577.05%。
• 农林渔牧：
  • 猪肉、蔬菜价格持续回落，鸡苗价格大幅上涨。
• 商贸零售&餐饮旅游：
  • 商品零售增速下降，餐饮收入增速保持稳定。

风险提示

• 宏观经济变动风险：市场波动可能影响行业景气度。
• 政策风险：政策调整可能对部分行业产生影响。

行业评级与公司评级

• 行业评级：
  • 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上。
  • 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%~15%之间。
  • 中性：个股相对大盘涨幅预计在-5%~5%之间。
  • 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%~-15%之间。
  • 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%。

数据来源

• 数据来源：WIND、财通证券研究所
• 报告独家收集并持续更新，提供专业市场分析。