20180309-财通证券-节后开工不及预期_20页_1mb

报告摘要

2018年3月9日策略·景气跟踪总结

核心内容概览

2018年3月9日的景气跟踪报告显示，节后开工情况不及预期，各行业景气度呈现分化态势。上游煤炭价格维持高位，工业金属价格普遍下跌；中游钢铁高炉开工率和产能利用率下降，玻璃价格持续上涨；下游新能源汽车销量大幅增长，鸡苗价格显著上升。整体来看，市场呈现结构性机会，部分行业表现优于其他行业。

主要观点与关键信息

上游材料

煤炭：动力煤、焦煤价格保持高位稳定，库存可用天数明显下降，显示需求旺盛。
有色金属：工业金属价格普遍下跌，稀有金属钴价格持续上涨。
石油化工：国际原油价格回落，天然气价格反弹，化工品涨跌互现，其中维生素A跌幅明显。

中游材料与制造业

钢铁：高炉开工率和产能利用率较去年大幅下降，钢材价格整体上涨，但螺纹钢期货价格环比下跌。
建材：水泥价格继续回落，玻璃价格持续上涨。
工程机械：受春节影响，2月挖掘机销量同比大幅下降。
交通运输：民航客运量增长显著，物流景气指数因春节下降。

房地产

房价同比涨幅小幅回落，一线城市房价近年来首次出现下跌，但整体市场仍保持稳定。

下游消费品

白酒：高端白酒价格强势，保持高位。
家电：空调产量增速回升高位，电冰箱产量增速下滑，洗衣机产量继续下跌。
汽车：整体销量回升，新能源汽车销量同比大幅增长。
农林渔牧：猪肉、蔬菜价格回落，鸡苗价格大幅上涨。
商贸零售&餐饮旅游：商品零售增速下降，餐饮收入增速稳定。

行业景气度分析

上游材料

煤炭：动力煤和焦煤价格维持高位，库存可用天数下降，反映需求强劲。
有色金属：工业金属价格下跌，钴价格显著上升。
石油化工：原油价格回落，天然气价格反弹，化工品价格波动较大。

中游材料与制造业

钢铁：高炉开工率和产能利用率下降，钢材价格整体上涨。
建材：水泥价格回落，玻璃价格持续上涨。
工程机械：2月挖掘机销量同比下滑，显示春节对行业影响较大。
交通运输：民航客运量增长显著，铁路货运量回升，物流景气指数下降。

房地产

一线城市房价首次下跌，其他城市房价涨幅收窄，市场趋于稳定。

下游消费品

白酒：高端白酒价格维持强势，市场需求稳定。
家电：空调产量增速回升，其他家电品类表现分化。
汽车：销量回升，新能源汽车增长显著。
农林渔牧：猪肉和蔬菜价格回落，鸡苗价格大幅上涨。
商贸零售&餐饮旅游：商品零售增速下降，餐饮收入稳定。

风险提示

宏观经济变动风险：市场整体景气度受宏观经济影响较大。
政策风险：政策变化可能对行业景气度产生重大影响。

图表目录（摘要）

图1：秦皇岛动力煤价格保持稳定
图2：大同动力煤和古交焦煤价格
图3：煤炭产量变化情况
图4：6大发电集团煤炭库存变化
图5：LME工业金属期货价格
图6：COMEX黄金价格
图7：稀有金属钴价格上涨
图8：原油价格下跌
图9：天然气价格反弹
图10：涤纶原材料价格下降
图11：维生素价格下跌
图12：纯碱价格上涨
图13：甲醇价格下滑
图14：二氯甲烷价格上涨
图15：发电量同比增速
图16：6大发电集团日均耗煤量回升
图17：钢铁产量
图18：钢材价格
图19：螺纹钢期货价格下跌
图20：钢材库存上升
图21：高炉开工率下降
图22：唐山钢厂产能利用率下降
图23：水泥价格持续下跌
图24：水泥产量
图25：浮法玻璃价格上涨
图26：平板玻璃产量
图27：工程机械销量增长
图28：重卡增速回升但仍属低位
图29：铁路货运量回升
图30：铁路客运量同比减少
图31：BDI指数保持稳定
图32：港口景气指数及吞吐量
图33：民航客运量增长
图34：主要机场旅客吞吐量
图35：民航正班客座率
图36：物流景气指数下降
图37：70个大中城市住宅价格同比
图38：70个大中城市住宅价格环比
图39：房地产相关数据累计同比
图40：飞天茅台终端价格
图41：五粮液终端价格
图42：空调、冰箱、洗衣机产量同比增速
图43：空调、冰箱、洗衣机产量累计同比增速
图44：汽车销量
图45：新能源汽车销售情况
图46：猪肉价格走势
图47：生猪及能繁母猪存栏
图48：鸡苗价格
图49：蔬菜生鲜价格指数下滑

行业评级与公司评级

公司评级：
- 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上
- 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%~15%之间
- 中性：个股相对大盘涨幅预计在-5%~5%之间
- 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%~ -15%之间
- 卖出：个股相对大盘涨幅预计低于-15%
行业评级：
- 增持：行业整体回报预计高于市场5%以上
- 中性：行业整体回报预计在-5%~5%之间
- 减持：行业整体回报预计低于市场-5%以下