20210808-天风证券-建筑材料行业研究周报_玻纤行业周观点更新_19页_1mb

建筑材料行业周观点总结

核心内容

本周建筑材料行业重点关注玻纤（玻璃纤维）领域，分析其供给、需求、价格及库存变化，并对主要企业进行动态跟踪。整体来看，玻纤行业维持高景气状态，供需关系支撑价格稳定，企业产能扩张和冷修压力成为市场关注重点。

主要观点

供给端

• 新增产能有限：2021-2022年新增玻纤纱产能分别为53万吨和58万吨，扩产节奏明显放缓。
• 冷修压力较大：截至2021年8月7日，已有23万吨玻纤产能进入冷修阶段，预计2021-2022年冷修压力仍较大，合计或超30万吨。
• 供给动能冲击偏弱：由于新增产能有限，且冷修影响显著，供给端对价格的冲击相对较弱。

需求端

• 2021年需求有弹性：预计2021年我国玻纤消费量为473万吨，同比增长21.6%。
• 长期需求空间广阔：人均玻纤消费量远低于发达国家，汽车、建筑等领域的渗透率仍有提升空间。
• 风电需求好于预期：辽宁省提出新增风电规模12.2GW，无补贴风电项目加速推进，有助于玻纤需求增长。
• 电子领域需求旺盛：电子纱和电子布供需错配严重，价格维持高位，支撑较强。

价格及库存

• 粗纱价格稳定：2400tex直接纱、SMC合股纱等价格周环比持平，但年同比上涨显著。
• 库存处于历史低位：截至2021年7月末，重点企业玻纤纱库存为23.0万吨，环增6.5%，但仍维持在历史底部区间。
• 电子纱电子布价格高位：G75电子纱价格为17,000元/吨，7628电子厚布价格为8.75元/米，价格高位支撑较强。

成本变化

• LNG价格上涨：中国LNG出厂价格指数8月6日为5,356元/吨，周环比上涨5.8%，月环比上涨33.1%。
• 铂金价格回落：铂金现货价格为220.00元/克，周环比下降4.9%，月环比下降8.42%。
• 铑粉价格波动：铑粉价格为4,590元/克，周环比上涨2.7%，月环比下降0.9%，年同比上涨92.05%。

关键信息

• 行业高景气持续：分析师重申看好玻纤行业高景气持续性，主要因供需支撑较强。
• 企业产能扩张：中国巨石、宏和科技等企业持续扩产，尤其是电子纱和电子布领域。
• 估值处于低位：玻纤板块主要上市公司估值处于历史低位，具备中长期投资价值。
• 风险提示：新增产能投放超预期、下游需求低于预期（如风电、汽车、电子等）是主要风险因素。

重点标的推荐及表现

企业动态

• 中国巨石：本周无重要公告，但其智能生产线及电子纱产能持续扩张。
• 山东玻纤：8月5日发布关于可转债反馈意见回复修订的公告。
• 宏和科技：8月1日发布关于为全资子公司黄石宏和提供5,000万元担保额度的公告，累计担保额度达11.6亿元。

总结

本周玻纤行业整体维持高景气，价格稳定，供需关系支撑较强，库存仍处于历史低位。供给端新增产能有限，冷修压力较大，行业整体扩张节奏放缓。需求端受益于全球经济复苏、风电及电子领域增长，预计2021年需求增长21.6%，长期增长空间广阔。电子纱和电子布作为行业“皇冠明珠”，价格高位支撑明显，供需错配可能延续至2022年。板块估值处于历史低位，重点推荐中国巨石、宏和科技、中材科技、长海股份及山东玻纤，重点关注其产能扩张及成长性。风险因素包括新增产能超预期、下游需求不及预期等。