20220723-国海证券-行业景气跟踪双周报系列（十九）_汽车销量持续修复_大宗商品价格降温_71页_4mb

行业景气度总结报告

核心内容概述

本报告分析了2022年7月中国主要行业的景气度变化，涵盖消费、成长、大金融及周期四大板块。整体来看，消费板块持续上行，成长板块分化明显，大金融板块整体上行，而周期板块则呈现下行趋势。

消费板块

核心观点

• 景气持续上行：消费板块整体表现良好，尤其关注汽车和家用电器行业。
• 行业表现：
  • 食品饮料：乳制品、成品糖产量同比上升，食用植物油产量降幅收窄；茅台一批价持续上涨，白酒产量实现正增长。
  • 医药生物：中药材价格指数触底回升，维A、维C价格下跌，蛋氨酸价格回升。
  • 汽车：乘用车零售量与批发销售量同比持续增长。
  • 轻工制造：纸浆价格震荡回落，瓦楞纸价格偏弱；上半年家具出口微增，5月纺织服装出口金额同比上升。
  • 农林牧渔：猪仔、生猪、猪肉价格持续反弹；肉鸡苗价格反弹回升，活鸡价格小幅上行；寿光蔬菜指数上行，水果价格环比小幅下降。
  • 商业贸易：义乌小商品价格指数小幅上升。
  • 家用电器：钢材综合价格指数持续下跌，沪铜、沪铝、塑料指数环比下跌。

关键信息

• 6月CPI增速上升，社零总额、商品零售总额同比回正。
• 新能源汽车销量远超往年同期，EV及PHEV销量同比高速增长。
• 消费板块普跌，但汽车行业逆势领涨。

成长板块

核心观点

• 景气持续分化：部分行业表现良好，如风电设备、光伏、通信设备等，但半导体行业表现不佳。
• 行业表现：
  • 风电设备：近两周涨幅为12.15%，表现突出。
  • 光伏：硅料价格小幅上涨，光伏产业链价格上行。
  • 新能源汽车：销量同比增长71.32%，充电桩保有量走高。
  • 通信：1-5月通信业整体运行向好。
  • 电子：费半指数震荡上涨，DRAM价格回落，半导体销售额同比下滑。
  • 传媒：影视行业回暖，电影票房及观影人次小幅上涨；手游发行商全球收入保持稳定。

关键信息

• 半导体行业：5月销售额当月同比下滑。
• 技术进展：新型锂离子电池、硅钙钛矿太阳能电池、电解质技术等取得进展。
• 行业动态：腾讯视频与快手达成二创合作，现代汽车与劳斯莱斯合作开发氢动力飞机电力推进系统。

大金融板块

核心观点

• 景气整体上行：券商、银行表现较好，但房地产板块仍处于回调阶段。
• 行业表现：
  • 券商：景气上行。
  • 银行：社融总量超预期，短端利率震荡，长期利率小幅下降。
  • 非银：保费收入降幅收窄，融资融券余额上升，交投情绪回暖。
  • 房地产：国房景气指数小幅下降，百城房价指数企稳回升；首套房贷利率回落，土地成交面积上升，但土地购置面积持续低位。

关键信息

• 7月LPR维持不变，房贷利率回落。
• 专项债发行：上半年已分配1030亿元，预计8月底完成3200亿元额度分配。
• 房地产政策：推动“保交楼”工作，稳定市场预期。

周期板块

核心观点

• 景气持续下行：整体行业承压，但部分行业出现边际改善。
• 行业表现：
  • 石油石化：原油价格上涨，天然气价格下跌，库存小幅上升。
  • 煤炭：除动力煤外，主要煤种期货价格下行，港口库存上升。
  • 钢铁：铁矿石、钢材价格下跌，库存下降，产量减少。
  • 有色金属：价格总体下跌，黄金、白银价格下跌，锂矿价格稳定，钴价回落。
  • 化工：化工商品指数下跌，涤纶、PTA、PVC、聚合MDI价格下行。
  • 建筑材料：水泥价格指数下行，浮法平板玻璃市场价格下降。
  • 机械设备：销量大幅下降，开工时长下降。

关键信息

• 大宗商品价格指数：7月20日报收1070点，较两周前下跌55点。
• 市场情绪：周期板块整体向下，机械设备涨幅最大。

风险提示

• 部分行业景气度指标未能完全刻画行业实际情况。
• 经济变化太快导致景气度指标有所滞后。
• 行业景气理解可能存在偏差。
• 新冠疫情可能出现反复，影响行业走势。

总结

• 消费板块：整体景气上行，汽车和家用电器表现突出，受益于政策支持和市场需求回暖。
• 成长板块：景气分化，风电设备、光伏、通信设备等表现较好，但半导体行业承压。
• 大金融板块：整体景气上行，券商、银行表现稳健，房地产市场企稳回升。
• 周期板块：景气下行，石油石化出现边际改善，其他行业如煤炭、钢铁、有色金属等承压。

资料来源：国海证券研究所