20260822-国盛证券有限责任公司-钢铁行业周报_微操_进一步动摇联储_独立性_17页_3mb

报告摘要

本周钢铁行业整体表现略弱，中信钢铁指数下跌0.3%，跑赢沪深300指数0.7个百分点，位列30个中信一级板块第8位。行业基本面呈现供给收缩、库存下降、需求走弱的特征，同时受到国际货币政策与财政政策影响，贵金属价格回升，市场对美联储独立性的担忧加剧。

供给端：本周铁水产量回落，日均铁水产量下降0.6万吨至237.6万吨，钢材周度产量同步下降，螺纹钢与热卷产量均小幅下行。国内247家钢厂炼铁产能利用率为89.2%，环比下降0.2个百分点，同比减少1.0个百分点。电炉产能利用率环比下降1.0个百分点，同比减少0.4个百分点。
库存端：五大品种钢材周社会库存为1181.9万吨，环比下降0.9%，同比增加16.2%。钢厂库存下降幅度大于社会库存，钢材总库存周环比下降1.2%，降幅收窄0.3个百分点。
需求端：本周五大品种钢材表观消费量为820.6万吨，环比下降1.8%，同比减少3.8%。螺纹钢表观消费量小幅回升，热卷表观消费量回落。建筑钢材成交周均值为9.3万吨，环比增加15.5%。
原料端：铁矿价格略降，普氏62%品位进口矿价格指数为95.5美元/吨，周环比下降0.4%。澳洲发运量回落，巴西发运量增加，45港口到港量大幅回升。焦炭价格保持稳定，但焦炭库存环比下降，钢厂可用天数减少。
价格与利润：钢材现货价格走强，螺纹钢与热卷价格分别上涨0.6%与2.8%。即期毛利小幅改善，长流程螺纹、热卷即期毛利分别为-225元/吨与-274元/吨，原料滞后三周毛利分别为-247元/吨与-296元/吨。

市场表现：本周上证指数下跌0.56%，沪深300指数下跌1.01%，中信钢铁指数下跌0.3%，跑赢沪深300指数0.7个百分点。
行业数据：
- 2026年7月粗钢产量同比下降3.6%，钢材产量同比下降4.1%。
- 1-7月粗钢产量同比下降3.1%，钢材产量同比下降1.2%。
- 上半年出口钢材5487万吨，同比下降5.6%，出口均价上升0.3%。
重点公司公告：
- 图南股份：营业收入同比增长70.90%，净利润增长167.92%。
- 包钢股份：营业收入同比下降10.52%，净利润增长84.61%。
- 华菱钢铁：营业收入同比下降2.99%，净利润同比下降87.11%。
- 宝钢股份：营业收入同比增长6.18%，净利润同比下降6.30%。
投资策略：
- 贵金属价格回升，受益于美元信用疲软与各国央行增持黄金趋势。
- 钢铁行业基本面有望改善，中长期走势向好，关注宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、方大特钢、新钢股份、久立特材、甬金股份、新兴铸管、常宝股份等标的。
- 若后期行业供给端调控及转型升级政策严格执行，将扭转钢企盈利低迷局面，带来超额收益。

股票代码	股票名称	投资评级	2025A EPS	2026E EPS	2027E EPS	2028E EPS	2025A PE	2026E PE	2027E PE	2028E PE
000932.SZ	华菱钢铁	增持	0.38	0.27	0.33	0.40	9.40	13.46	10.80	9.08
600019.SH	宝钢股份	增持	0.47	0.50	0.52	0.55	12.20	11.63	11.15	10.59
002318.SZ	久立特材	增持	1.54	1.55	1.75	2.01	18.40	12.40	11.00	9.60
601003.SH	柳钢股份	增持	0.25	0.28	0.31	0.35	17.90	12.92	11.49	10.28
600507.SH	方大特钢	增持	0.41	0.46	0.50	0.53	14.90	9.00	8.29	7.88
600282.SH	南钢股份	增持	0.47	0.49	0.53	0.57	10.30	9.35	8.74	8.13
603995.SH	甬金股份	增持	1.51	2.02	2.24	2.57	16.00	12.50	11.27	9.85