20230506-东吴证券-华域汽车-600741.SH-2022年_2023年Q1业绩点评_中性化_战略有效推进_持续拓展海外市场_3页_738kb

华域汽车（600741）公司点评报告

核心业绩

2022年实现营业收入158,268亿元，同比增长13%；归属母公司净利润7,203亿元，同比增长11%。2023年第一季度实现营业收入36,815亿元，同比下滑15%。

营收增长与业务结构

公司营收增长主要由延峰汽车饰件系统有限公司贡献，该子公司2022年实现营收1006亿元，增长13.2%。“中性化”战略取得成效，新能源配套占比超55%，国内自主品牌配套金额超35%。前三季度收入增长高于国内乘用车市场平均增速。

中性化战略推进

中性化战略持续有效推进，公司的主营业务收入49.6%来自上汽集团以外的业外整车客户。公司在客车内饰、汽车座椅及被动安全系统等业务领域积极拓展全球市场，已在全球重点客户获得配套定点。

一季报表现

2023Q1营收下滑主要受到上汽大众、上汽通用等核心客户产量环比大幅下降的影响。

盈利预测与投资评级

维持“买入”评级，调整2023-2025年营业收入预测为166,713/180,511/195,792亿元，同比增长5%/8%/8%；净利润预测调增至7,602/8,644/9,431亿元，同比增长6%/14%/9%。对应每股收益为2.41/2.74/2.99元，市盈率（PE）分别为68.8/60.6/55.5倍。

风险提示

海外市场拓展不及预期；下游乘用车需求复苏低于预期。

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