20221118-中财期货-PVC周报_供应低点已过_出口优势全无_V或偏弱_8页_1mb

PVC市场分析总结

核心内容

本报告分析了2022年11月18日PVC市场的整体走势、供应与库存变化、成本与利润情况、出口与需求动态，以及相关风险提示。整体来看，PVC市场处于短期震荡、中期偏弱的格局，操作建议为逢高空。

主要观点

• 短期走势：震荡
• 中期走势：偏弱
• 操作建议：逢高空

关键信息

供应端

• 上周PVC开工率回升至 69.4%（+2.7%），结束五连降。
• 11月存量供应变化不大，12月预计增加 7万吨。
• 信发40万吨和钦州40万吨装置处于试车阶段，供应压力有所提升。
• 新增检修产能约 112万吨，包括青松化建、泰州联成、宁波韩华等。
• 部分装置恢复生产时间未定，如中谷矿业、河南神马等。

库存情况

• 11月11日社库 30.2万吨，环比减少 1.2万吨，为五连降。
• 11月18日生产企业在库库存天数为 5.8天，环比增加 0.4天，高于预期。
• 下周库存天数预期为 6天，库存略有增加。

成本与利润

• 电石价格保持稳定，电石法企业利润继续下滑，乙烯法企业利润有所提升。
• PVC利润整体承压，外采电石企业盈利较弱，一体化企业亏损。
• 电石成本对PVC企业影响较大，但受制于需求疲软，涨价困难。

出口情况

• 亚洲、欧美主要市场报价下跌 10-20美元/吨。
• CFR印度1月报价低至 720美元/吨，低于现货 80美元/吨。
• 中国主要出口企业签单量萎缩至 万吨/周以内。
• 美国PVC出口价格暂稳，但面临国内需求疲软与出口竞争的压力。

需求端

• 下游需求整体疲软，PVC制品需求以房地产和基建为主，但增速放缓。
• 10月新开工面积同比首次企稳，但销售数据走弱，对当下需求影响有限。
• 房地产金融政策有所松绑，但房企资金面仍需时间改善。
• 基建方面，旧改推进，但需求强度下降，对PVC拉动有限。

风险提示

1. 疫苗效果不及预期，可能导致需求恢复前景不明（利空）。
2. 装置因不可抗力开工不稳，可能对供应造成影响（利多）。
3. 宏观政策刺激力度加大，可能改善市场情绪（利多）。
4. 环保、限电导致下游开工不佳，进一步抑制需求（利空）。

重点关注

• 地产：新开工面积企稳，但销售仍疲软。
• 全球疫情发展：对下游需求恢复有直接影响。
• 宏观货币环境：可能对整体市场走势产生影响。

图表与数据来源

• 图1：PVC主力合约走势（资料来源：Wind、中财期货投资咨询总部）
• 图2：PVC库存走势
• 图3：乙电价差
• 图4：华南-华东溢价
• 图5：PVC开工率走势
• 图6：PVC库存走势
• 图7：不同路径PVC成本
• 图8：华东电石价格及与西北价差
• 图9：西北一体化企业利润
• 图10：华东外采电石企业利润
• 图11：乙烯法企业利润
• 图12：单体法企业利润
• 图13：PVC外盘价格
• 图14：出口利润
• 图15：PVC地板出口情况
• 图16：房地产数据走势

附注

• 报告发布机构：中财期货有限公司
• 投资咨询业务资格：证监许可[2011年]1444号
• 报告撰写人：冯献中（F3082965，Z0017646）
• 邮箱：fxz@zcfutures.com
• 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼（200120）

本报告为市场分析参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。