20260824-太平洋-天娱数科-002354.SZ-2026H1业绩同比高增_AI赋能及全球化布局持续推进_5页_531kb

报告摘要

2026H1 业绩总结

核心内容概述

2026年半年度，公司实现营收10.94亿元，同比增长10.8%；归母净利润4072万元，同比增长72.4%；归母扣非净利润3383万元，同比增长59.4%。尽管2026Q2归母净利润出现同比下降，但整体2026H1业绩表现强劲，主要得益于AI赋能及全球化布局的持续推进。

主要观点

业绩高增：公司2026H1实现营收和净利润的同比增长，显示业务增长态势良好。
AI赋能显著：AI大模型持续迭代，与主业深度融合，提升效率与盈利能力。
全球化布局加速：海外业务营收同比增长388%，展现国际化拓展的强劲势头。
盈利预测乐观：预计2026-2028年公司营收分别为23.2/25.5/27.8亿元，归母净利润分别为1.02/1.12/1.22亿元，增速分别为11.7%/9.95%/8.96%。公司维持“增持”评级。

关键信息

业绩表现

2026H1营收：10.94亿元，同比增长10.8%。
2026H1归母净利润：4072万元，同比增长72.4%。
2026H1归母扣非净利润：3383万元，同比增长59.4%。
2026Q2营收：5.47亿元，同比增长8.8%。
2026Q2归母净利润：1048万元，同比下降43%。
2026Q2归母扣非净利润：308万元，同比下降80.4%。

AI赋能进展

大模型开发：智慧能源大模型已完成全流程开发并提交备案申请。
AI与业务融合：
- 智能营销：AI生成视频达2.8万支，投放计划达1101万条。
- 智慧能源：取得辽宁、吉林、黑龙江等地业务资质，签约用户突破600家，签约电量超9亿千瓦时。
- 空间智能：沉淀多模态数据超570万条，其中3D数据超200万条，探索具身智能助教机器人应用。

全球化布局

海外营收：2026H1海外业务营收达6161万元，同比增长388%。
业务拓展：
- 电竞游戏：覆盖国内和东南亚市场，26H1总流水同比增长21.3%。
- 营销出海：积累3C数码、家电、快消等行业客户资源和服务经验，推出自研Flow工作流引擎。
- 移动应用分发：海外平台3uTools注册用户达6196万，月均活跃用户达240万。

盈利预测与估值

2026-2028年营收预测：23.2/25.5/27.8亿元，增速分别为11.7%/9.95%/8.96%。
2026-2028年归母净利润预测：1.02/1.12/1.22亿元，增速分别为- /9.69%/9.66%。
估值倍数：
- P/E：113/103/94倍。
- P/S：5/5/4倍。
- P/B：9/8/8倍。
- EV/EBITDA：76.2/71.9/68.3倍。

财务指标

资产负债表：
- 货币资金从2024A的311百万增至2026E的406百万。
- 股本保持稳定，均为1655百万。
- 股东权益逐年增长，2026E达1293百万，2028E预计达1520百万。
利润表：
- 营收从2024A的1579百万增至2026E的2320百万。
- 归母净利润从2024A的-118百万增至2026E的102百万。
- 毛利率从22.9%提升至31.6%。
- 净利率从-7.0%提升至4.3%。
- ROE从-9.7%提升至7.9%。
现金流：
- 经营性现金净流量2026E为164百万，同比增长显著。
- 投资性现金净流量2026E为24百万，2027E和2028E分别为120/128百万。

风险提示

AI行业技术发展不及预期。
公司AI及空间智能技术进展不及预期。
公司数据流量业务发展不及预期。

投资评级说明

行业评级：
- 看好：行业回报高于沪深300指数5%以上。
- 中性：行业回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
- 看淡：行业回报低于沪深300指数5%以下。
公司评级：
- 买入：个股涨幅高于沪深300指数15%以上。
- 增持：个股涨幅介于5%与15%之间。
- 持有：个股涨幅介于-5%与5%之间。
- 减持：个股涨幅介于-15%与-5%之间。
- 卖出：个股涨幅低于-15%。

证券分析师信息

郑磊：zhenglei@tpyzq.com，登记编号：S1190523060001
李林卉：lilh@tpyzq.com，登记编号：S1190526020001

公司信息

太平洋证券股份有限公司：
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