20180831-太平洋-化工行业周报_中报靓丽_ROE修复_化工景气度维持_70_以上公司实现正增长_38页_2mb

化工行业周报总结

核心内容概览

2018年8月31日发布的化工行业周报指出，化工行业在2018年上半年继续保持较高景气度，收入与利润实现大幅增长。行业整体表现优于大盘，尤其在环保政策与产能周期调整背景下，龙头企业通过产能扩张和效率提升，进一步巩固行业地位。

主要观点

• 行业表现：申万一级化工指数在上周下跌0.37%，表现弱于大市，但整体仍优于大盘。其中，31个三级子行业中，16个实现正增长。
• 中报表现：2018年上半年，化工行业实现营业收入22587.31亿元，同比增长15.27%；归母净利润1147.54亿元，同比增长53.29%。超过70%的上市公司实现业绩增长。
• 盈利能力提升：行业净利率为5.82%，同比增加1.39个百分点；ROE提升至6.37%，同比增加1.62个百分点；毛利率为19.48%，同比增加0.76个百分点。同时，行业对三费控制较好，期间费用率同比下降0.2个百分点。
• 运营效率改善：2018年第二季度，行业存货周转天数同比下降5.15天，经营性现金流净额同比增长54.59%，改善显著。
• 投资推荐：分析师推荐多个子行业，包括具有环保、园区、技术壁垒和产能扩张能力的优秀公司；炼化聚酯产业链；农化板块；能源及工程服务板块；细分行业龙头；以及成长板块。

关键信息汇总

2018年中报数据

• 营业收入：22587.31亿元，同比增长15.27%。
• 归母净利润：1147.54亿元，同比增长53.29%。
• 业绩增长公司：228家，占比超过70%。
• 行业资产负债率：49.71%，同比增加1.33个百分点。
• 行业在建工程：3098.70亿元，同比增加15.77%。

上周行情回顾

• 行业指数表现：申万一级化工指数下跌0.37%，上证指数下跌0.15%，沪深300上涨0.28%。
• 个股表现：有90家公司涨幅为正，221家公司跌幅为负。涨幅前五的公司包括美联新材、盐湖股份、两面针、三爱富、光华科技，跌幅前五的公司包括重药控股、*ST东南、鸿达兴业、嘉化能源、西陇科学。

本周金股组合

• 组合收益：累计收益47.89%，跑赢上证综指55.03%，跑赢化工行业55.97%。
• 本周金股：万华化学（20%）、桐昆股份（20%）、新奥股份（20%）、中国化学（20%）、华鲁恒升（20%）。

重要产品价格走势

能源类

• 石脑油（青岛安邦）：周涨幅13.53%。
• 煤焦油（山西）：周跌幅5.26%。
• 天然气（NYMEX期货）：周跌幅1.03%。

基础化学品

• 丙酮（华东）：周涨幅8.96%。
• 苯酚（华东）：周涨幅7.13%。
• 醋酸（华东）：周跌幅7.87%。
• 丙烯酸（浙江卫星）：周跌幅8.08%。
• 丙烯酸丁酯（浙江卫星）：周跌幅19.77%。

聚氨酯产业

• MDI（华东）：周跌幅0.87%。
• 聚合MDI（华东）：周跌幅0.80%。
• DMF（华东）：周涨幅3.83%。
• 硬泡聚醚（华东）：周涨幅2.16%。
• 环氧丙烷（华东）：周涨幅2.11%。

氯碱产业

• PVC（华南电石法）：周跌幅0.76%。
• 烧碱（华东）：周涨幅1.57%。
• 电石（华东）：周涨幅2.35%。

氟化工

• 二氯甲烷（浙江巨化）：周涨幅1.75%。
• 无水氢氟酸（河南多氟多）：周跌幅0.96%。
• 制冷剂R22（浙江地区低端）：周涨幅2.56%。
• 制冷剂R134a（浙江巨化）：周涨幅0.00%。
• 聚四氟乙烯（浙江巨化）：周跌幅0.00%。

化纤产业

• 乙二醇（华东）：周跌幅0.51%。
• PTA（华东）：周涨幅2.78%。
• 聚酯切片（浙江联达）：周涨幅4.76%。
• 涤纶短纤（华东）：周涨幅1.31%。
• 粘胶短纤（华东）：周涨幅3.08%。
• 锦纶切片（华东）：周涨幅3.27%。
• 锦纶FDY（华东,70D/24F）：周涨幅0.97%。
• 氨纶（浙江华峰）：周涨幅0.00%。

农化产业

• 尿素（华鲁恒升）：周涨幅1.04%。
• 甘氨酸（河北）：周涨幅5.74%。
• 草甘膦（华东）：周涨幅0.00%。

锂电池材料

• 溶剂DMC：周涨幅6.25%。
• 六氟磷酸锂：周涨幅0.00%。
• 隔膜（深圳16um/干法单拉）：周涨幅0.00%。
• 隔膜（深圳16um/湿法）：周跌幅2.78%。

维生素

• 维生素B5（鑫富/新发）：周跌幅9.52%。
• 维生素K3（MSB96%，国产）：周涨幅0.00%。
• 固体蛋氨酸（北京）：周涨幅0.00%。

其他

• 70#重交沥青（中海泰州）：周涨幅0.00%。
• 生胶（新安化工）：周涨幅0.00%。
• DMC（华东）：周跌幅1.47%。
• 107胶（新安化工）：周跌幅1.45%。

行业动态

1. 伊朗原油出口量或跌破7000万桶关口：预计伊朗8月原油和凝析油出口量约为6400万桶，平均日出口量206万桶，较4月高峰时期大幅下降。
2. 国家统计局：前7月石油化工行业向好：1-7月份，化工行业新增利润721.1亿元，占全部规模以上工业企业新增利润的12.6%。
3. 苏丹宣布在南苏丹恢复石油开采：南苏丹托马南油田开始恢复原油开采，预计年底前5个油田复产，日产量达8万桶。
4. 中盐红四方乙二醇项目气化炉投料开车成功：标志着项目从建设阶段转入试生产阶段，预计9月中旬将产出合格产品。
5. ADNOC拟出售炼油业务股权：拟出售部分炼油业务股权，以应对竞争并扩大海外下游业务。
6. 帝人收购葡萄牙玻纤企业：收购葡萄牙车用玻纤复合材料生产商Inapal Plastics，继续扩张在欧洲的业务。

风险提示

• 大宗商品价格持续下跌的风险：需关注原材料价格波动对行业盈利能力的影响。

投资建议

• 推荐公司：万华化学、鲁西化工、华鲁恒升、中国石化、桐昆股份、荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、新凤鸣、扬农化工、利尔化学、金正大、新洋丰、新奥股份、通源石油、中国化学、神马股份、利安隆、万润股份、雅克科技、飞凯材料。

总结

2018年H1化工行业整体表现良好，业绩增长显著，景气度持续。在环保政策和产能周期调整背景下，行业集中度提升，龙头公司受益。行业运营效率加快，经营性现金流改善。推荐关注具备环保、技术壁垒、产能扩张能力的公司，以及炼化聚酯产业链、农化板块、能源及工程服务板块等。同时，需警惕大宗商品价格下跌对行业的影响。