20260429-太平洋-保利发展-600048.SH-保利发展2026年一季报点评_营收和归母净利润同比承压_货币资金余额充足_5页_861kb

保利发展（600048）2026年一季报总结

核心内容

保利发展于2026年第一季度发布了财报，显示其营业收入和归母净利润均出现同比下滑，但公司整体财务状况稳健，融资渠道畅通，土地储备优质，具备较强的行业竞争力。

财务表现

营收与利润

• 营业收入：2026年一季度实现457.3亿元，同比下降15.74%。
• 归母净利润：实现9.16亿元，同比下降57.06%。
• 毛利率：同比下降2.62个百分点至13.50%。
• 投资净收益：由去年同期的1.39亿元转为-0.54亿元。
• 信用减值损失：较去年同期增加3120.69万元。

销售情况

• 签约金额：517.82亿元，同比减少17.84%。
• 签约面积：233.23万平方米，同比减少24.79%。
• 签约均价：同比提升8.52%至2.22万元/平方米。
• 销售权益比：78.65%，同比下降0.08个百分点。
• 销售回笼：471.58亿元，销售回笼率91.07%。

拿地情况

• 新增项目：一季度新增6个项目，拓展总地价126.94亿元，总计容面积56.03万平方米。
• 拓展金额权益比：96%，较2025年提升9个百分点。
• 拿地城市：项目均位于一二线城市，为后续发展储备优质资源。
• 新开工面积：68万平方米，同比减少59%。
• 竣工面积：195万平方米，同比减少73%。
• 在建拟建项目：472个，待开发面积4588万平方米。

财务结构

资产状况

• 货币资金：2026年一季度末为1275.63亿元，较年初增加46.57亿元。
• 资产总计：1,222.808亿元（2026E），占总资产比例超10%。
• 股东权益：归母公司股东权益为1940.54亿元，较年初上升0.57%。
• 资产负债率：72.26%，较年初下降0.36个百分点。

负债与权益

• 短期借款：2026年一季度为4,523百万，持续下降。
• 应付和预收款项：135,529百万，略有波动。
• 长期借款：197,369百万，保持稳定。
• 其他负债：553,590百万，逐步下降。
• 股东权益合计：331,798百万（2026E），持续增长。

现金流

• 经营性现金流：2026年一季度为58,439百万，显著改善。
• 投资性现金流：-2,412百万，持续为负。
• 融资性现金流：-5,943百万，保持负增长趋势。
• 现金增加额：50,085百万，为正增长，显示公司现金流管理能力较强。

盈利预测

投资建议

• 评级：买入。
• 理由：公司作为央企，信用资质良好，销售规模稳居行业第一，拿地聚焦核心城市，融资渠道畅通，融资成本低，具备竞争优势。
• 未来预期：预计2026-2028年归母净利润分别为18.08亿元、23.91亿元、28.34亿元。

风险提示

• 政策风险：房地产行业政策变化可能对公司经营造成影响。
• 销售改善不及预期：若销售规模未能回升，可能影响公司业绩。
• 土地市场竞争加剧：土地市场激烈可能导致拿地成本上升。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计行业回报高于沪深300指数5%以上。
• 中性：预计行业回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 看淡：预计行业回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：预计个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
• 增持：预计个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：预计个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

公司背景

• 公司名称：保利发展。
• 股票代码：600048。
• 最新收盘价：6.14元。
• 总股本/流通股：119.7亿股。
• 总市值/流通市值：734.99亿元。
• 12个月内最高/最低价：8.71元 / 5.47元。

资料来源

• 研究报告：太平洋证券。
• 分析师：徐超、戴梓涵。
• 联系方式：徐超 - 电话18311057693，邮箱xuchao@tpyzq.com；戴梓涵 - 电话18217681683，邮箱daizh@tpyzq.com。

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