20230106-西南证券-宏观周报_政策工具蓄势加力_海外经济运行偏弱_13页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了2023年元旦假期后的国内外经济运行情况，重点关注政策动向、高频数据表现及市场预期，并对下周重要经济数据发布进行预判，同时提示潜在风险。

主要观点

国内经济动态

1. 财政与货币政策持续发力：

   • 2023年积极的财政政策将继续延续，重点在加力提效，包括扩大财政支出、专项债规模、支持地方融资平台转型等。
   • 央行工作会议提出七项举措，强调降低融资成本、加强金融对内需和供给的支持、推进人民币国际化等。

2. 房地产市场企稳信号显现：

   • 2022年百城新房价格首次年度下跌，但12月房地产市场出现“翘尾”现象，政策效应逐步显现。
   • 随着疫情限制措施优化，房地产市场有望逐步企稳复苏，但短期内仍受疫情冲击影响。

3. 元旦假期经济数据表现平平：

   • 出行、旅游和观影数据较疫情前仍有差距，但部分城市旅游复苏迹象明显。
   • 房地产销售周环比下降，但汽车零售表现回升，显示出消费市场部分回暖。

4. 制造业PMI继续收缩：

   • 12月财新制造业PMI降至近三个月最低，制造业景气度持续低迷，主要受疫情和全球经济疲弱影响。

5. 物价与能源市场表现分化：

   • 蔬菜价格上升，猪肉价格下降。
   • 原油价格周环比下跌，但铁矿石价格回升，天然气价格回落但存在波动风险。

海外经济动态

1. 欧元区制造业PMI回升但仍在临界线下：

   • 12月欧元区制造业PMI上升至47.8%，但仍低于荣枯线，显示经济复苏乏力。
   • 制造业需求承压，但部分国家如荷兰、法国、德国出现小幅回升。

2. OPEC增产影响国际油价走势：

   • OPEC12月产量增加15万桶/日，国际油价短期震荡。
   • 欧盟对俄油限价令及地缘政治因素仍对欧洲能源安全构成威胁。

3. 日本制造业PMI继续萎缩：

   • 日本12月制造业PMI微降至48.9%，显示制造业活动持续下滑。
   • 外需减弱，企业对前景预期悲观，但日本央行仍在维持宽松政策。

4. 美联储仍偏鹰派，加息预期未减：

   • 联储纪要显示，2023年可能继续加息，直至通胀回落至2%。
   • 美国制造业PMI连续两个月萎缩，就业数据超预期，劳动力市场仍强劲。

关键信息

国内高频数据

• 上游：

  • 布伦特原油价格周环比下降3.89%，WTI原油价格下降6.06%。
  • 阴极铜价格下降1.94%，铁矿石价格上升1.33%。

• 中游：

  • 螺纹钢价格上升1.46%，水泥价格下降1.99%，动力煤价格下降8.12%。

• 下游：

  • 房地产销售周环比下降39.06%，但汽车零售表现回升。
  • 一线城市商品房成交面积同比由降转涨，二三线城市降幅扩大。

• 物价：

  • 蔬菜价格周环比上升4.78%，猪肉价格下降2.95%。

下周重点关注

风险提示

• 疫情冲击超预期
• 政策落地不及预期
• 海外经济下行

结论

国内经济在政策支持下逐步修复，但疫情对需求和供给的冲击仍需时间消化。房地产市场有望企稳复苏，但短期表现仍受抑制。制造业景气度持续低迷，但企业预期有所改善。海外方面，欧元区经济虽有小幅回升，但面临通胀和地缘政治的挑战，日本制造业持续萎缩，美国货币政策仍偏紧缩。整体来看，全球经济面临下行压力，但政策工具的发力可能为国内经济提供支撑。