20260729-银河期货-期权日报_贵金属期权成交持仓大增_12页_1mb

报告摘要

期权日报总结

核心内容概述

2026年7月29日，期权市场整体呈现分化态势。除农产品成交持仓、能化持仓下降外，其他品种的成交持仓均有所增加。市场情绪方面，部分品种期权成交量PCR处于高位，反映市场对短期下跌的预期；而另一些品种则处于低位，反映市场对短期上涨的预期。持仓量PCR也呈现出类似趋势，部分品种持仓者倾向于后市下跌或对冲，而另一些则倾向于后市上涨。

主要观点

成交与持仓变化

农产品：成交量和持仓量均下降，跌幅较大。
有色和新能源：成交量和持仓量均上升，涨幅较大。
能源化工：成交量上升，持仓量下降。
贵金属：成交量和持仓量均上升。
黑色：成交量和持仓量均上升。
金融：成交量和持仓量均上升。

波动率变化

平值 IV 明显上涨：钯期权（+9.94pct）、原油期权（+5.25pct）、铂期权（+4.8pct）。
平值 IV 明显下跌：瓶片期权（-22.1pct）、丙烯期权（-18.74pct）、碳酸锂期权（-3.61pct）。

市场情绪

成交量PCR高位：瓶片、橡胶、沥青期权，市场预期短期下跌。
成交量PCR低位：钯、铂、花生期权，市场预期短期上涨。
持仓量PCR高位：沪锡、沥青、甲醇期权，持仓者预期后市下跌或进行对冲。
持仓量PCR低位：红枣、玻璃、多晶硅期权，持仓者预期后市上涨。

关键信息

成交与持仓数据

品种	成交量（变化）	持仓量（变化）
农产品	-17.7%	-1.4%
有色和新能源	+4.1%	+4.7%
能源化工	+8.8%	-0.7%
贵金属	+17.1%	+9.7%
黑色	+5.4%	+2.3%
金融	+8.9%	+4.5%
全市场	+4.2%	+2.0%

波动率与偏度

金融期权

品种	平值IV	平值IV涨跌	平值IV分位值	HV30	HV60	隐历差	偏度	Skew分位值
沪深300ETF8月	22.4%	+0.61%	83.3%	23.5%	26.3%	-1.0%	0.028	40.0%
500ETF8月	34.0%	+1.69%	95.0%	33.8%	36.6%	+0.2%	0.025	31.7%
300ETF8月	22.3%	+1.30%	88.3%	23.8%	26.6%	-1.5%	0.032	50.0%
科创508月	58.0%	+2.54%	73.3%	61.4%	65.3%	-3.4%	0.004	20.0%
科创板508月	58.6%	+2.37%	75.0%	60.9%	65.0%	-2.4%	0.010	23.3%
中证500ETF8月	33.3%	+1.09%	93.3%	32.6%	35.5%	+0.7%	0.034	28.3%
深证100ETF8月	31.0%	+1.48%	80.0%	34.8%	39.1%	-3.8%	0.067	88.3%
创业板ETF8月	47.4%	+2.66%	93.3%	46.4%	51.8%	+1.0%	0.032	50.0%
50ETF8月	18.8%	+0.81%	61.7%	20.9%	23.1%	-2.1%	0.036	81.7%

有色和新能源期权

品种	平值IV	平值IV涨跌	平值IV分位值	HV30	HV60	隐历差	偏度	Skew分位值
沪镍	20.7%	+1.39%	33.3%	22.5%	21.5%	-1.7%	-0.004	81.7%
工业硅	15.6%	+0.34%	20.0%	16.5%	15.1%	-0.9%	0.008	96.7%
沪铝	11.2%	-0.34%	13.3%	14.4%	15.6%	-3.2%	0.025	73.3%
沪锡	30.2%	+0.77%	10.0%	34.2%	34.0%	-4.1%	0.029	78.3%
多晶硅	30.3%	-0.06%	1.7%	36.1%	36.8%	-5.8%	-0.028	86.7%
碳酸锂	44.2%	-3.61%	40.0%	45.0%	44.7%	-0.8%	0.010	51.7%
沪锌	12.9%	+0.28%	25.0%	14.4%	13.9%	-1.5%	0.025	75.0%
沪铜	13.5%	-0.69%	5.0%	15.1%	14.1%	-1.6%	0.008	56.7%
铝合金	11.8%	+0.74%	28.3%	13.5%	14.2%	-1.8%	0.016	60.0%
氧化铝	16.7%	-0.77%	6.7%	18.0%	16.8%	-1.3%	-0.034	61.7%

贵金属期权

品种	平值IV	平值IV涨跌	平值IV分位值	HV30	HV60	隐历差	偏度	Skew分位值
沪银	47.4%	+1.82%	48.3%	52.0%	50.1%	-4.6%	0.036	46.7%
沪金	23.9%	+1.08%	60.0%	19.8%	19.8%	+4.1%	0.018	23.3%
钯	57.7%	+9.94%	95.0%	42.3%	47.2%	+15.4%	0.127	88.3%
铂	41.4%	+4.80%	76.7%	39.2%	41.8%	+2.1%	-0.032	26.7%

能源化工期权

品种	平值IV	平值IV涨跌	平值IV分位值	HV30	HV60	隐历差	偏度	Skew分位值
原油	64.0%	+5.25%	93.3%	48.7%	51.9%	+15.3%	-0.088	15.0%
玻璃	23.4%	-1.26%	70.0%	19.8%	18.2%	+3.6%	-0.027	63.3%
PTA	28.8%	-0.23%	45.0%	33.4%	34.3%	-4.6%	-0.024	23.3%
丙烯	13.2%	-18.74%	43.3%	37.3%	40.4%	-24.1%	-0.017	38.3%
短纤	24.2%	+0.28%	58.3%	28.2%	28.6%	-4.0%	-0.020	20.0%
燃油	57.4%	+0.11%	85.0%	50.8%	54.7%	+6.6%	-0.049	8.3%
纯碱	23.7%	-2.02%	78.3%	18.5%	16.5%	+5.1%	-0.043	30.0%
双胶纸	9.7%	-0.48%	45.0%	9.2%	10.1%	+0.5%	-0.001	48.3%
甲醇	35.3%	+0.86%	76.7%	38.4%	41.8%	-3.2%	-0.024	30.0%
尿素	15.7%	+0.39%	13.3%	19.8%	20.9%	-4.1%	-0.014	85.0%
瓶片	7.7%	-22.10%	16.7%	34.0%	35.8%	-26.3%	-0.081	10.0%
纯苯	34.9%	-0.12%	78.3%	38.2%	40.3%	-3.4%	-0.030	33.3%
塑料	26.0%	+0.35%	78.3%	20.0%	21.4%	-2.8%	-0.041	13.3%
橡胶	20.5%	-1.65%	60.0%	20.6%	19.9%	-0.1%	0.025	96.7%
LPG	38.5%	+0.66%	73.3%	44.2%	46.0%	-5.7%	-0.017	25.0%
乙二醇	38.6%	+1.88%	93.3%	34.3%	34.9%	+4.3%	-0.025	25.0%
PVC	20.6%	+0.44%	48.3%	25.0%	25.3%	-1.1%	-0.009	38.3%
聚丙烯	28.6%	+1.42%	83.3%	31.5%	34.3%	-2.9%	-0.009	15.0%
沥青	27.3%	+0.78%	16.7%	33.8%	36.0%	-6.5%	0.043	48.3%

策略建议

根据期权量化指标及分位值，预期均值回归，可参考以下策略：

买入看涨/买入跨式：
- 豆一
- 多晶硅
- 烧碱
买入跨式/宽跨式：
- 菜油
- 棉花
- 红枣
- 花生
- 豆油
- 玉米
- 沪锡
- 沪铜
- 氧化铝
卖出看涨/卖出跨式：
- 原油
卖出看跌/卖出跨式：
- 钯
卖出跨式/宽跨式：
- 原木
- 乙二醇
- 南方中证500ETF
- 嘉实中证500ETF
- 易方达创业板ETF
- 中证1000
看涨比例价差/卖看跌买看涨：
- 白糖
- 生猪
- 工业硅
- 橡胶
看跌比例价差/卖看涨买看跌：
- 燃油
- 瓶片

临近到期品种

碳酸锂
多晶硅
工业硅

作者信息

研究员：孙锋
期货从业证号：F0211891
投资咨询证号：Z000567
联系方式：sunfeng@chinastock.com.cn
电话：:021-65789277

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