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报告摘要

港口可流通货源紧缩甲醇震荡上行

——国信期货甲醇周报总结

一、行情回顾

甲醇期现货价格及价差走势
- 国庆长假前受备货行情影响，甲醇主力合约MA2301震荡上行，周涨幅约4%。
- 港口基差因流通货源偏紧迅速走强，而内地因产区开工回升，基差略有走弱。
各地现货价格及产销区价差
- 沿海地区现货价格因下游稳固提货、港口库存下降及成本上行支撑而走高。
- 内地物流紧张，价格同样稳步上推。
- 各地区月均价：
  - 内蒙古：2410元/吨（环比+5.86%，同比-10.29%）
  - 山东：2749元/吨（环比+9.04%，同比-9.57%）
  - 太仓：2695元/吨（环比+8.44%，同比-11.09%）
  - 广东：2686元/吨（环比+7.50%，同比-10.78%）
外盘价格及内外价差
- 东南亚170万吨/年装置检修，伊朗165万吨/年装置恢复运行。
- 远月到港非伊甲醇船货商谈价在328-334美元/吨，伊朗船货成交价+5.5%-5.7%。
- 欧美市场弱势整理，欧洲参考价352-353欧元/吨，美国参考价105-106美分/加仑。
- 加拿大Methanex 10月非折扣合约价为176美分/加仑，与9月持平。

二、甲醇基本面分析

开工率
- 截至9月29日，国内甲醇整体开工负荷为71.56%，环比+3.50%，同比+8.44%。
- 西北地区开工负荷达81.15%，环比+4.69%，同比+12.80%。
- 华北、华东、华中地区开工负荷上涨，全国开工负荷继续上行。
进出口量
- 7月进口量125.18万吨，8月因外盘装置开工下降及运力不足，进口量收缩至105.62万吨。
- 预计9月进口量仍会缩减，本周中国进口和转口套利窗口仍在开合之间。
港口库存
- 沿海甲醇库存73.23万吨，环比下跌11.77万吨，跌幅13.85%，同比下跌24.15%。
- 可流通货源预估16.4万吨，节前中下游提货稳固，内地货源流入减少，江苏公共罐区可售货源紧缺，太仓提货量显著提升。
- 预计10月中上旬进口船货到港量在61万吨，但卸货速度缓慢，部分船货直接送往下游工厂。
原油与天然气
- 国际天然气价格回落至6.8美元/MMBtu，天然气制甲醇进口成本约2600元/吨。
上游-煤
- 煤价强势上行，内地煤制甲醇生产亏损扩大，本周亏损约700元/吨。
下游价格及开工率
- 甲醇下游加权开工率约65.8%，环比-1%。
- 传统下游加权开工率约45%，环比-0.1%。
下游-传统下游
- 甲醛、二甲醚开工率数据未详细列出，但整体传统下游需求偏弱。
下游-MTO
- 甲醇制烯烃装置平均开工负荷74.92%，环比-1.07%。
- 沿海地区烯烃装置停车检修，CTO/MTO装置整体开工下滑。
- 外采MTO装置三季度持续亏损，2022年平均亏损超750元/吨。
- 利润下降导致MTO需求缩减，对甲醇价格上行支撑不足。

三、后市展望

供应端
- 国内甲醇开工率持续上升，西北地区开工负荷显著提高，全国供应量逐步恢复。
库存端
- 沿海库存继续下降，可流通货源偏紧，港口基差走强。
- 预计10月中上旬进口船货到港量为61万吨，但卸货速度缓慢，部分船货直接供应下游工厂。
需求端
- MTO装置开工率下降，外采装置持续亏损，整体需求呈现缩减态势。
- 传统下游开工率小幅下滑，对甲醇价格上行支撑有限。
价格趋势
- 受到成本支撑及港口货源紧张影响，甲醇价格震荡上行。
- 需关注进口船货到港节奏及下游需求变化，短期价格或维持震荡格局。

四、关键信息汇总

项目	数据/趋势
甲醇主力合约MA2301周涨幅	约4%
港口基差走势	快速走强
内地基差走势	略有走弱
甲醇进口量（7月）	125.18万吨
甲醇进口量（8月）	105.62万吨
预计9月进口量	仍会缩减
沿海甲醇库存（9月29日）	73.23万吨，环比-13.85%
可流通货源	预计16.4万吨，紧缺
国际天然气价格	约6.8美元/MMBtu
煤制甲醇亏损	约700元/吨
MTO装置开工负荷	74.92%，环比-1.07%
外采MTO装置亏损	三季度持续亏损，年均亏损超750元/吨
传统下游开工率	约45%，环比-0.1%
甲醇价格走势	震荡上行，支撑来自成本及港口货源紧张