20250711-国贸期货-铁合金（SM_SF）专题报告_供需双弱_价格承压_6页_656kb

报告总结：铁合金市场分析（2025年7月11日）

一、报告概述

该报告分析了锰硅和硅铁（双硅）的期货市场，观点评级为震荡。报告基于供需基本面，结合市场情绪，提供短期投资建议。日期：2025-7-11，分析师：黄志鸿。

二、供需分析

• 需求：偏空。钢材价格反弹，但钢厂利润尚可，检修增多导致铁水产量下降；电炉厂开工率环比下降，硅铁需求也小幅减少。黑色板块整体强劲，但双硅跟随性弱。
• 供给：锰硅供给偏空，整体利润亏损且小幅增产；硅铁供给中性，产量持稳但未跌破亏损线。
• 库存：偏空。锰硅和硅铁仓库仓单下降，但库存回流至现货，样本厂库累积，库存可用天数分别为15.49天和15.38天，环比略增。
• 成本：中性。煤焦价格偏强，短期支撑成本，但并未显著推高价格。
• 市场情绪：偏多。黑色板块价格走强带动双硅跟随，但基本面供需双弱限制上涨空间；钢招标放量，需关注后续报价。

三、投资建议

短期双硅震荡，预计振幅-5%到5%，建议用期权工具参与市场波动，避免直接期货交易。

四、风险提示

关注日均铁水产量、锰矿发运和合金厂开工率等指标；市场情绪易受外部因素影响，基本面疲软可能导致价格下行。

五、关键数据

• 供给数据：锰硅周产量182280吨，环比增1.2%；硅铁周产量9.87万吨，环比降1.5%。
• 需求数据：锰硅周需求124928吨，环比降1.47%；硅铁周需求20167.3吨，环比降1.54%。
• 库存数据：锰硅厂库存可用天数15.49天，环比增0.34%；硅铁厂库存可用天数15.38天，环比增0.18%。