20260829-广发期货-红枣月报_旧库存压力难解_期价创新低_等待旺季与新作信号落地_20页_2mb

红枣市场月报总结（2026年8月）

核心内容概述

2026年8月红枣市场整体呈现供大于求的格局，期价持续承压下行，市场情绪偏弱。随着8月下旬主力合约从CJ2609向CJ2701转移，市场关注点逐渐转向新季红枣的产量与质量，以及中秋备货的启动情况。当前市场仍处于旧季库存去化缓慢、新季产量预期稳定、消费淡季的阶段，市场整体维持低位震荡。

主要观点

1. 期价走势

• CJ2609合约：8月下跌13.65%，创上市以来新低，最低触及6845元/吨。
• CJ2701合约：中下旬主力换月后，价格承压下行至8000元/吨附近，月度跌幅5.08%，整体维持低位震荡。
• 基差与月差：基差持续走弱，9-1价差为-1265元/吨，1-5价差为-135元/吨，显示市场对远月合约的悲观预期。

2. 供应情况

• 新季产量：预计在50-60万吨之间，属于正常年份区间。
• 旧季库存：8月36家样本点物理库存为10060吨，环比减少3.45%，同比增加6.39%。
• 气候影响：新疆主产区气候总体适宜，但需关注9月降雨对新季红枣质量的影响。

3. 需求情况

• 消费淡季：8月为传统消费淡季，持货商积极出货回笼资金，现货价格整体下行。
• 现货价格：河北崔尔庄市场特级、一级、二级价格分别下跌0.8元/公斤、0.5元/公斤、0.5元/公斤；广东如意坊市场特级、一级、二级价格分别下跌0.3元/公斤、0.2-0.3元/公斤。
• 销售利润：河北销区一级枣销售利润由正转负，毛利润折合-0.10元/公斤，显示下游需求疲软。

4. 期货市场表现

• 持仓与成交量：8月红枣期货月均持仓量为25.84万手，同比增加23.08%；月均成交量为18.55万手，环比增加1.24万手。
• 资金沉淀：8月资金沉淀环比上升，达18.11亿元，持仓市值略有下降。

关键信息汇总

供应端

• 新疆主产区坐果率较好，预计新季产量稳定。
• 旧季库存高企，去化缓慢，对现货价格形成拖累。
• 9月降雨可能影响新季红枣质量，需关注。

需求端

• 消费淡季，持货商出货意愿强，现货价格下行。
• 中秋备货尚未大规模启动，下游企业谨慎。
• 粗加工利润微薄，深加工市场仍处于培育阶段。

期货市场

• 期货合约持续走弱，CJ2609合约创历史新低。
• 仓单与有效预报合计为40520吨，较上月减少803张。
• 基差持续走弱，显示现货与期货价格脱节。

市场策略

• 单边策略：建议反弹偏弱。
• 期权策略：可考虑卖出虚值看涨期权。

未来展望

短期

• 中秋备货逐步启动，成为短期重要利多变量，但补库节奏偏缓。
• 产业整体仍处于供强需弱状态，价格反弹动力不足。

中长期

• 9月市场将转向交易现实，11月开秤价与仓单成本将明确，价格承压趋势延续。
• 旧季库存高企，预计新一产季供过于求格局仍将延续。
• 重点关注新季红枣质量与中秋备货节奏对价格中枢的影响。

数据来源

• 数据来源包括Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所。

风险提示

• 9月降雨可能对新季红枣质量造成影响。
• 中秋备货不及预期可能导致库存去化节奏延后。
• 产业整体处于存量博弈状态，短期难以改变供需格局。

总结

8月红枣市场整体承压，期价创新低，现货价格下行，旧季库存压力仍存，新季产量稳定但质量需关注。下游需求疲软，中秋备货尚未启动，市场仍处消费淡季。期货市场表现偏弱，基差和月差持续走弱，持仓量与成交量维持高位。短期需关注中秋备货节奏，中长期则需关注新季红枣质量和旧季库存去化情况。