20250616-开源证券-万科A-000002.SZ-公司信息更新报告_销售均价有所提升_股东持续借款提供支持_7页_1mb

万科A投资报告分析总结

核心内容

1. 销售表现：2025年1月至5月期间，公司销售金额同比下降44.19%，销售面积同比下降42.83%，但签约销售均价同比提升17.32%。
2. 财务预测更为悲观：调降2025-2026年净利润预测（分别为-73.22亿元、55.7亿元），并新增2027年预测131.4亿元，EPS同步调整。
3. 下调投资评级：公司评级从评级未明确下调至 “中性” ，对应当前价格2026、2027年PE估值分别为1407倍、597倍。
4. 资金来源及流动性：近期公司已完成A股库存股出售，大额融资通过低息借款获取流动性支持，大股東深铁集团年内第五次提供不超过30亿元融资，累计借款额度达1485亿元。
5. 风险提示：行业、政策及销售修复不确定性强为风险的主要来源。

关键数据及分析

销售及均价表现

• 2025年5月销售金额同比下降39.18%，面积下降48.16%，签约均价环比提升。
• 净利润改为负向预测（2025E为-73.22亿元），ROE明显走低。

资金及财务状况

• 大股東深铁集团多次进行借款支持（利率2.34%），大幅缓解短期内偿债压力。
• 持续通过资产证券化、REITs发行等手段寻求外部融资。
• 流动性压力存在但仍可通过内部支持缓解。

总体评估

报告对万科总体判断为：行业格局艰难，经营压力大，有强监管及大股东支持，但仍下调评级至中性，反映出当前形势偏低。

注：来源于“开源证券”年报摘要，数据截至2025年6月。