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肥标小幅收窄，市场价格震荡总结

核心内容概述

2026年8月23日发布的生猪市场分析报告指出，近期生猪市场呈现价格震荡上涨、供应端稳定、需求端逐步改善的趋势。整体来看，市场供需格局持续改善，现货价格重心有上移预期，但产业仍处于亏损状态，未来走势需关注产能去化、成本变化及政策因素。

主要观点与关键信息

一、价格走势

• 标猪全国均价：11.07元/公斤，环比上涨2.59%。
• 标猪河南均价：10.92元/公斤，环比上涨1.96%。
• 最优交割地毛猪均价：10.8元/公斤，环比上涨1.89%。
• 白条价格：14.31元/公斤，环比上涨0.56%。
• 仔猪价格（7kg）：146.67元/头，环比下跌10.20%。
• 母猪价格：1292.86元/头，环比持平。

解析与预期：本周现货价格继续上涨，市场情绪显著改善。仔猪价格回落至成本线下，显示市场进入补栏淡季，下游需求疲软。随着天气转凉及开学备货需求增加，预计需求端对毛猪价格支撑增强。

二、产能情况

• 国家统计局能繁母猪存栏量（季度）：3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，为正常保有量的100.8%。
• 钢联样本能繁母猪存栏量（月）：497.5万头，环比减少0.62%。
• 窝均健仔数（月）：11.41头，环比持平。
• 育肥成活率（月）：93.21%，环比持平。

解析与预期：基础产能正在进行合理调减，但产业仍处于深度亏损状态，预计产能去化将继续。南方地区进入雨季，疫情风险增加。

三、供应情况

• 商品猪存栏量（月）：3828.29万头，环比增加0.24%。
• 存栏结构：
  • 7-49kg占比：32.8万头，环比下降0.61%。
  • 50-89kg占比：29.37万头，环比下降0.44%。
  • 90-140kg占比：36.64万头，环比上升0.88%。
  • 140kg以上占比：1.2万头，环比上升1.69%。
• 商品猪计划出栏量（月）：1472.28万头，环比增加1.61%。
• 生猪出栏均重：123.02公斤，环比小幅上涨。
• 肥标价差：-0.99元/公斤，环比收窄7.48%。

解析与预期：市场标猪供应充足，但随着出栏节奏放缓，理论供应量预计三季度将环比下滑。肥标价差收窄主要受社会猪源出栏积极性提升影响。

四、需求情况

• 日度屠宰量：122,368头，环比下降0.26%。
• 日度屠宰开工率：29.57%，环比下降0.24%。
• 重点屠宰企业鲜销率：81.38%，环比上升0.35%。
• 新发地市场猪肉批发量：183,960头，环比下降0.89%。
• 南环桥市场白条到货量：2,478头，环比下降9.26%。
• 上海西郊市场白条到货量：5,252头，环比下降0.53%。

解析与预期：市场有一定压栏迹象，样本冻品库存小幅去化，但同比仍处于高位。北方天气转凉，鲜销市场改善，叠加开学备货需求，需求端对毛猪价格支撑增强。

五、成本与利润

• 饲料成本（发改委）：2.71元/公斤，环比持平。
• 猪粮比价（发改委）：4.43，环比上升2.07%。
• 自繁自养利润：-86.09元/头，环比回升44.01%。
• 外购仔猪利润：-163.38元/头，环比回升34.14%。
• 屠宰利润：-14.6元/头，环比下降8.15%。

解析与预期：养殖端利润继续修复，但产业整体仍处于亏损状态。发改委猪粮比价持续低于5:1，预计新产季玉米、豆粕产量将影响成本变化。

六、期货市场

• 主力合约收盘价（LH2609）：11,505元/吨，环比微跌0.04%。
• 主力合约基差（LH2609）：-435元/吨，环比上升39.58%。
• 合约价差（9-11）：-745元/吨，环比上升7.45%。
• 合约价差（11-1）：-420元/吨，环比上升4.55%。

解析与预期：本周期货盘面震荡为主，盘面升水幅度不高，现货价格走势对盘面影响较大。建议关注11、01合约逢低做多机会，短期观望，长期关注1-3正套策略和3-5反套策略。

七、市场供应与出栏结构

• 不同体重存栏结构占比：
  • 7-49kg：32.8%，环比下降0.61%。
  • 50-89kg：29.37%，环比下降0.44%。
  • 90-140kg：36.64%，环比上升0.88%。
  • 140kg以上：1.2%，环比上升1.69%。
• 不同体重出栏占比情况：数据未具体给出，但显示出栏结构有所调整。

解析与预期：头部企业出栏积极性持续，社会猪源也有认卖迹象，但整体供应充足，市场供需格局改善。

八、风险提示

• 北方地区猪病疫情加剧：可能对市场供应和价格产生影响。
• 产业政策不及预期：产能去化政策的执行力度可能影响远期毛猪价格走势。

九、PSY（每头母猪年提供仔猪数）数据

• 2023年初平均PSY：23.93。
• 2024年初平均PSY：24.93。
• 2025年初平均PSY：26.61。

解析与预期：PSY的大幅提升是仔猪供应超预期的重要原因。随着腰部及中小养殖企业推动换种工作，预计2026年PSY数据将继续提升。

十、市场展望

• 现货价格：有望缓慢上移，建议逢低偏多操作年内合约。
• 期货市场：短期观望，长期关注1-3正套策略及3-5反套策略。
• 需求端：北方天气转凉，鲜销市场改善，叠加开学备货需求，预计对毛猪价格支撑增强。

十一、数据来源与说明

• 数据来源：上海钢联、中泰期货研究所。
• 说明：除特别标明“月”外，其余指标均为周度数据。

十二、免责声明

• 本报告仅限中泰期货客户使用。
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