20260815-东吴证券-二级资本债周度数据跟踪_20260810-20260814_东吴固收李勇_徐津晶_8页_1mb

报告摘要

二级资本债周度数据跟踪【20260810-20260814】总结

核心内容概述

本周（2026年8月10日至8月14日），二级资本债市场整体呈现活跃态势，周成交量达2327.83亿元，环比上升148.39亿元。市场中既有折价成交也有溢价成交，但折价成交比例更高，折价幅度普遍大于溢价幅度。同时，市场中新增1只二级资本债发行，发行规模为20亿元。

主要观点

一级市场发行情况：
- 本周共发行1只二级资本债，为“26青岛银行二级资本债01”。
- 发行规模为20亿元，期限为10年，发行人性质为外资企业，主体评级为AAApi，地域为山东省。
二级市场成交情况：
- 周成交量总计2327.83亿元，较上周增长148.39亿元。
- 成交量前三的债券分别为：
  - 26工行二级资本债04BC（310.64亿元）
  - 26建行二级资本债02BC（212.22亿元）
  - 26兴业银行二级资本债02（148.93亿元）
- 成交量地域分布前三为广东省（1611.77亿元）、甘肃省（197.12亿元）、贵州省（185.98亿元）。
- 到期收益率整体呈下行趋势，不同期限债券的收益率变化如下：
  - 5Y：AAA-级收益率下跌3.09 BP，AA+和AA级均下跌2.61 BP。
  - 7Y：AAA-级下跌5.85 BP，AA+和AA级均下跌6.09 BP。
  - 10Y：AAA-级下跌6.34 BP，AA+和AA级均下跌6.28 BP。
估值偏离度分析：
- 折价个券（估值偏离为负）：
  - 折价率前三为：
    - 25恒信农商行二级资本债01（-0.5641%）
    - 25农行二级资本债04B(BC)（-0.4229%）
    - 25建行二级资本债02B(BC)（-0.4036%）
  - 折价个券主要集中在北京市、上海市、甘肃省，隐含评级以AAA-、AA+、AA-为主。
- 溢价个券（估值偏离为正）：
  - 溢价率前三为：
    - 23华兴银行二级资本债01（0.2544%）
    - 22稠州商行二级资本债01（0.0551%）
    - 22百信银行二级02（0.0519%）
  - 溢价个券主要集中在广东省、北京市、福建省，隐含评级以AA、AA-、A+为主。

关键信息

新增发行：
- 本周仅有一只二级资本债新发行，为青岛银行股份有限公司发行的26青岛银行二级资本债01，规模20亿元，期限10年，主体评级为AA，发行人性质为外资企业，地域为山东省。
市场表现：
- 二级资本债周成交量环比上升，显示市场活跃度有所提高。
- 不同期限债券的收益率均呈现下降趋势，但跌幅因评级和期限不同而有所差异。
估值偏离：
- 市场整体估值偏离度不大，折价成交比例高于溢价成交，且折价幅度大于溢价幅度。
- 折价个券主要集中在北京市、上海市、甘肃省，溢价个券则集中在广东省、北京市、福建省。