20181228-申万宏源-12月申万调研指数报告_12月调研指数回升_但19年整体预期偏悲观_26页_1mb

2018年12月申万调研指数总结

核心内容

2018年12月申万调研综合指数回升，从上月的 -8.6% 升至 0.1%，但整体仍处于低位。库存指数继续下滑，降至 -28.7%。当前景气度指数维持在 -31%，而对未来6个月的景气度预期继续下滑，降至 -12.8%。整体来看，12月指数回升主要由消费边际改善和出口、工程机械、机床、水泥等行业的同比向好带动，但多数行业对2019年的预期偏悲观，主要受实体需求疲软、环保政策和贸易战影响。

主要观点

• 综合调研指数回升：12月综合调研指数回升，但仅略高于2011和2014年同期，说明整体市场仍偏弱。
• 库存指数持续下滑：各行业库存普遍下滑，表明需求不足和去库存压力。
• 景气度预期偏悲观：尽管当前景气度变化不大，但对未来6个月的预期持续走弱，显示市场信心不足。
• 行业分化明显：不同行业表现差异较大，部分行业如出口、工程机械、机床等表现较好，但多数行业对2019年预期偏弱。
• 政策和市场环境影响显著：政策调整、环保压力、经济环境及贸易战等因素对市场预期产生重要影响。

关键信息

各行业调研结果

调研方法与数据解读

• 调研方法：采用电话调研方式，便于保持长期稳定沟通。
• 调研频率：月度调研，每月底进行，了解当月情况。
• 样本特点：
  • 草根性：调研对象多为销售或市场人员，非上市公司高管。
  • 广泛性：样本分布广泛，覆盖多个行业和区域。
  • 代表性：样本选取考虑行业结构和区域分布，保证代表性。
• 数据解读：
  • 扩散指数：扩散指数 = 反馈增加的样本比例 - 反馈减少的样本比例，范围在 -1 到 1。
  • 环比/同比扩散指数：反映样本点变化方向的一致性，数值为正表示增加样本占比大，为负表示减少样本占比大。
  • 季节性因素：需考虑季节性对数据的影响，初期无法实施季调，需结合调研对象的反馈进行判断。
  • 数据有效性：调研数据与实际数据的对应关系不明确，需时间验证。

总结

2018年12月申万调研指数呈现部分回升，但整体市场仍偏弱，多数行业对2019年的预期偏悲观。不同行业表现分化，出口、工程机械、机床等表现较好，但受环保、经济及政策影响，整体需求疲软。调研数据需结合季节性因素和实际市场情况综合分析，不能直接与实际数据对比。