20260120-宝城期货-有色日报_有色偏弱运行_6页_926kb
报告摘要
有色金属期货研究报告总结
核心内容概述
本报告由宝城期货投资咨询部的龙奥明撰写，主要分析了2025年12月有色金属市场（铜、铝、镍）的运行情况，涵盖宏观环境、产业动态、技术面分析以及相关图表数据。报告指出，受格林兰岛问题和欧美关税预期升温影响，市场风险偏好下降，有色金属整体偏弱运行。
主要观点与关键信息
1. 沪铜走势分析
- 价格表现：今日沪铜偏弱震荡，持仓量变化不大。
- 宏观影响：铜作为宏观属性较强的品种，受黄金、白银强势带动，表现相对抗跌。
- 产业动态：近弱远强格局下，铜月差持续走弱，02-03合约收盘逼近300元/吨。
- 技术支撑：关注10万关口的支撑作用。
2. 沪铝走势分析
- 价格表现：沪铝上午走弱，午后震荡企稳，持仓量整体下降。
- 宏观影响：受格林兰岛问题和欧美关税预期影响，市场风险偏好下降，铝价整体偏弱。
- 产业动态：
- 供应端：国内外电解铝新投产能持续爬产，日均产量稳步提升。
- 需求端：高铝价抑制需求，观望氛围浓厚。
- 库存：电解铝社库持续上升。
- 技术支撑：关注2.4万关口的多空博弈。
3. 沪镍走势分析
- 价格表现：沪镍上午走弱，盘中一度逼近14万关口，午后震荡企稳。
- 宏观影响：受格林兰岛问题和欧美关税预期影响，市场风险偏好下降，镍价整体偏弱。
- 产业动态：
- 镍矿库存：港口库存高位季节性下降，交易所镍库存高位持续累库。
- 现货报价：SMM1#电解镍价格为140,900-151,800元/吨，平均146,350元/吨，较上一交易日上涨450元/吨。
- 金川现货升水：主流报价为8,000-8,500元/吨，平均8,250元/吨，较上一交易日上涨400元/吨。
- 电积镍现货：升贴水报价区间为-300-500元/吨。
- 技术支撑：关注14万关口的支撑作用。
产业动态
铜
- LME铜价：近期铜价从历史高点回落。
- 高盛预测：铜价上涨空间可能有限，未来或出现更大幅度下跌。
铝
- 河南新安铝土矿：受暴雪影响，供矿量下降约80%，预计逐步恢复运输。
- 进口与出口数据：
- 2025年12月进口量：18.9万吨，环比+28.8%，同比+17.2%。
- 2025年12月出口量：3.8万吨，环比-29.3%，同比+194.3%。
- 净进口量：15.2万吨，环比+61.6%，同比+2.0%。
- 累计净进口：2025年为224.9万吨，同比+11.6%。
镍
- 现货价格：1月20日SMM1#电解镍均价146,350元/吨，较前一交易日上涨450元/吨。
- 金川现货升水：主流报价为8,250元/吨，较前一交易日上涨400元/吨。
- 电积镍现货：升贴水报价区间为-300-500元/吨。
关键图表数据
铜相关图表
- 图1：铜基差（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
- 图2：铜月差（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
- 图3：上海电解铜社库（数据来源：Mysteel、宝城期货研究所）
- 图4：全球铜交易所库存（SHFE+LME+COMEX）（数据来源：COMEX、LME、宝城期货研究所）
- 图5：伦铜注销仓单比例（数据来源：LME、宝城期货研究所）
- 图6：上期所仓单库存（数据来源：iFinD、宝城研究所）
铝相关图表
- 图7：铝基差（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
- 图8：铝月差（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
- 图9：电解铝国内社库（数据来源：Mysteel、宝城期货研究所）
- 图10：电解铝海外交易所库存（LME+COMEX）（数据来源：LME、COMEX、宝城期货研究所）
- 图11：沪伦比值（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
- 图12：铝棒库存（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
镍相关图表
- 图13：镍基差（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
- 图14：镍月差（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
- 图15：LME库存（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
- 图17：伦镍走势（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
- 图16：上期所库存（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
- 图18：镍矿港口库存（数据来源：iFinD、宝城期货研究所）
免责条款
- 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
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- 报告内容可能随市场变化而更新，客户应独立判断。
服务与联系方式
- 作者：龙奥明
- 从业资格证号：F3035632
- 投资咨询证号：Z0014648
- 电话：0571-87006873
- 邮箱：longaoming@bcqhgs.com
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