20260126-铜冠金源期货-铝周报_市场博弈_铝价震荡_8页_838kb

铝价市场分析总结（2026年1月26日）

核心内容

本报告分析了2026年1月23日至1月26日期间铝价的市场走势、宏观政策影响、行业动态及未来展望，涵盖电解铝与铸造铝两个板块。

主要观点

电解铝板块

• 价格走势：电解铝现货市场周均价23816元/吨，较上周上涨486元/吨；南储现货周均价23858元/吨，较上周下跌476元/吨。
• 市场情绪：特朗普关于格陵兰岛的关税威胁一度引发市场风险偏好回落，但随后其收回威胁，地缘紧张情绪缓解。
• 基本面：
  • 供应方面：国内及印尼新投电解铝项目继续爬产，供应稳中小增，铝水比例下降。
  • 消费端：铝价回落后企稳，下游消费阶段性回暖，开工微幅回升，铝锭出库增加，累库节奏放缓。
  • 库存变化：铝锭社会库存增加0.7万吨至74.3万吨，铝棒库存增加1.6万吨。
• 成本与利润：电解铝理论平均成本下降42.1元/吨至15779.84元/吨，周度平均利润下降443.9元/吨至8036.16元/吨。
• 预期：宏观消息多空参半，关注美联储降息路径及特朗普地缘政策。基本面供应增长有限，消费处于淡季但有一定韧性，预计铝价将高位震荡。

铸造铝板块

• 价格走势：铸造铝合金SMM现货价格上涨100元/吨至24000元/吨；保太ADC12现货价格持平。
• 开工情况：上周铝合金开工率回升1.3个百分点至59.3%，主要因部分地区环保管控放松。
• 需求端：受季节性淡季、降雪及华中环保限产影响，终端订单不理想，部分厂家提前进入春节假期，需求偏弱。
• 库存变化：交易所库存减少2140吨至6.8万吨。
• 预期：供应小幅增加，但后续仍受成本及订单限制，预计开工难持续上升。需求端季节性淡季持续，供需两淡格局延续，成本支撑较好，铸造铝维持高位震荡。

关键信息

风险因素

• 美联储政策：PCE物价指数温和上涨，强化短期按兵不动，但长期宽松预期不变。
• 去库不及预期：库存变化可能影响价格走势。

行业动态

1. 出口数据：2025年12月中国出口未锻轧铝及铝材54.5万吨，全年累计出口613.4万吨，同比下降8.0%。
2. 关税成本：美国实物铝市场每吨铝对应的关税成本从6月的约1300美元涨至1550美元。
3. 汽车行业：中国汽车产销量有望突破3400万辆，新能源汽车占比超50%，成为市场主导力量。

数据概览

行情展望

• 电解铝：预计铝价将高位震荡，关注美联储政策及特朗普地缘态度。
• 铸造铝：供需两淡格局延续，成本支撑较好，预计保持高位震荡。

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