聚烯烃：原油走弱，宏观偏强，预计震荡行情延续-20231113-大越期货-24页_1mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容

本报告分析了聚烯烃（PE与PP）市场在11月13日的宏观背景、产业链供需情况、行情走势及未来展望。整体市场预计维持震荡格局，受成本支撑变化、需求预期及政策利好影响较大。

主要观点

宏观环境

• 原油走势：11月8日，EIA下调年内需求增速预测，API累库导致原油价格破位下行并持续走弱，成本支撑有所减弱。
• 美联储政策：11月美联储议息会议决定不加息，维持缩表计划不变，加息周期接近尾声，市场情绪偏乐观。
• 中美关系：中美领导人有望在11月APEC峰会会谈，关系有缓和迹象，对出口和贸易预期有一定提振。
• 国内政策：中央财政将在四季度增发一万亿特别国债，主要用于防灾减灾，可能对下游塑编、管材等行业形成利好。

产业链供需

• 新装置：PE暂无新增装置，PP方面宁波金发一期1#投产，其余无明确计划。
• 装置开工率：PE装置有检修和重启，开工率小幅波动；PP方面，扬子石化等5套装置预计重启，兰州石化等2套装置检修，整体供应略减。
• 库存情况：产业链综合库存中性略高，PE美金盘走弱，进口窗口打开，PP则保持稳定。
• 需求端：PE下游需求有转弱预期，PP需求相对平稳，以刚需采购为主，开工率同比相对较好。

关键信息

行情分析

• L2401走势：反弹后走弱，维持区间震荡。
• PP2401走势：反弹后走弱，尚未下探20日均线。
• 基差情况：PE与PP基差未明显变化，市场多空因素交织。
• 价差：L-PP价差在400左右，四季度特别国债的利好可能推动价差缩小。

策略建议

• 策略：买入PP2401，卖出L2401。
• 入场条件：价差在-350至-450区间。
• 止损条件：若价差回落至-580以下，视为行情变化，应中止策略并离场。
• 止盈条件：若价差接近-100，择机止盈离场。

总结与展望

总结

• 宏观层面：原油走弱，成本支撑减弱，但国内外宏观预期仍偏强，中美关系缓和及财政政策利好可能对市场形成支撑。
• 供需层面：近期PE与PP均无新增装置，开工率波动不大，库存中性略偏高，PE进口窗口打开，PP需求相对稳定。
• 市场走势：当前多空因素交织，预计聚烯烃后市震荡为主，L-PP价差可能进一步收窄。

展望

• PP优势：PP在塑编等下游应用中用量较大，且成本优势明显，可能受益于政策利好。
• PE前景：PE需求转弱预期存在，但进口窗口打开可能带来一定的供应调整。
• 价差趋势：L-PP价差大概率走缩，需关注市场变化及政策影响。

附录

• 图表说明：报告中包含多个图表，用于展示原油走势、进出口数据、PMI指数、特别国债政策、库存情况及价差变化等关键信息。
• 数据来源：Wind、海关总署等。