餐饮行业深度报告：“预见复苏、布局疫后”系列报告之四：餐饮-阵痛已过，峰回路转_32页_3mb

餐饮行业疫情后复苏分析报告总结

核心内容

新冠疫情对餐饮行业造成了严重冲击，但也为疫后复苏提供了契机。随着防控政策优化、疫苗接种率提高以及口服药获批，国内疫情得到有效控制，消费复苏迹象显现。餐饮行业在政策支持与市场需求回升的推动下，正逐步走出低谷，进入规模化、品牌化、标准化发展的新阶段。

主要观点

1. 疫情对餐饮行业的影响

   • 疫情初期，餐饮行业营收增速显著下滑，尤其是限额以上餐饮收入增速低于社零总额，且其在社零总额中的占比大幅下降。
   • 餐饮行业集中度在疫情中有所提升，部分中小餐饮企业因经营压力而离场，头部企业则逆势扩张。

2. 餐饮行业复苏趋势

   • 当前餐饮行业正逐步恢复，2021年12月限额以上餐饮收入占社零总额的比例回升，春节假期餐饮消费增长显著，预示全年消费复苏。
   • 餐饮龙头企业的门店数量、营收及盈利能力逐步恢复，显示出较强的韧性。

3. 预制菜行业的发展机遇

   • 我国人均预制菜消费量相较日本仍有较大提升空间，疫情后居家消费习惯的形成为预制菜行业带来发展机遇。
   • 随着餐饮连锁化率的提升，预制菜的需求将更加规模化和高效化，行业逐步进入放量阶段。

关键信息

• 行业集中度：我国餐饮行业CR5仅为2%，远低于美国和日本的15%和14%。
• 人均预制菜消费量：2021年我国人均消费量为8.9kg，日本为25kg，我国仍有显著增长空间。
• 疫情控制与经济复苏：国内疫苗接种率和防控措施显著优于全球，疫情对经济的冲击逐步减弱。
• 龙头企业的表现：海底捞、九毛九、呷哺呷哺、全聚德、百盛中国、同庆楼、安井食品等企业在疫情中表现出较强的韧性，有望在复苏后获得更大发展。

投资建议

• 重点关注餐饮龙头：疫情后，餐饮行业集中度有望进一步提升，龙头企业凭借品牌力、供应链优势和人才管理机制，将更具成长性。
• 预制菜行业机会：随着餐饮连锁化率的提升，预制菜需求将更加规模化，行业有望迎来爆发式增长。
• 相关标的：海底捞、九毛九、呷哺呷哺、全聚德、百盛中国、同庆楼、安井食品等企业受益于餐饮行业复苏。

风险提示

• 经济超预期波动：宏观经济变化可能对餐饮行业复苏造成影响。
• 疫情进一步发展：疫情的不确定性可能对消费复苏产生负面影响。
• 政策监管加强：政策变化可能对行业带来新的挑战。
• 食品安全问题：食品安全问题可能影响消费者信心。

行业发展趋势

• 连锁化与品牌化：餐饮行业正加速向连锁化、品牌化、标准化发展，龙头企业的扩张速度加快。
• 消费升级：消费者对食品安全与便捷性的需求推动预制菜行业的发展。
• 市场复苏：春节假期餐饮消费增长表明市场复苏趋势明显，全年消费有望持续回暖。

总结

疫情虽对餐饮行业造成短期冲击，但随着防控政策优化、疫苗接种率提升和口服药获批，国内餐饮行业已进入复苏阶段。未来，行业集中度和连锁化率有望进一步提升，龙头企业的竞争优势将更加明显。同时，预制菜行业因餐饮连锁化率的提升而迎来发展机遇，市场增长空间巨大。因此，投资者可重点关注餐饮龙头及预制菜相关企业，把握疫后复苏带来的投资机会。