20250827-西南证券-东亚机械-301028.SZ-2025半年报点评_业绩稳健增长_持续受益于大机国产替代_5页_1mb

东亚机械（301028）2025半年报分析总结

东亚机械（301028）在2025年上半年实现营业收入6.3亿元，同比增长3.4%，归母净利润1.3亿元，同比增长4.4%，业绩符合市场预期。增长主要得益于大机国产替代趋势，特别是90千瓦以上的螺杆机收入同比增长2.1%，助推公司结构优化与利润提升。2025H1螺杆机毛利率为31.3%，同比基本持平，综合毛利率为31.6%，同比下降1.0个百分点，净利润率为20.0%，同比上升0.2个百分点。2025Q2营收同比增长0.7%，环比增长8.1%，净利润同比增0.3%，环比增23.2%。期间费用率上升0.5个百分点，其中销售费用率、管理费用率和研发费用率略有增加，财务费用率为负值。

基于国产替代趋势，公司聚焦核心产品，大机占比提升帮助维持盈利能力。预计未来三年归母净利润复合增长率为13%，分别为2025年2.4亿元、2026年2.8亿元、2027年3.1亿元，维持“买入”评级。目标价未更新，但当前股价和基本面支持增持逻辑。

风险因素包括固定资产投资放缓导致的需求增速放缓、市场竞争加剧、原材料价格波动、新产品拓展不及预期以及海外渠道建设风险。公司财务稳健，资产周转率和利润率保持稳定，负债率较低。

分析师建议投资者关注长期增长潜力，结合市场环境调整持仓。