20160523-广发证券-锂行业深度报告：锂再迎春_1mb

锂行业深度报告总结

核心内容

本报告聚焦于锂行业的发展前景，重点分析了碳酸锂需求的快速增长及锂矿供给的有限性，预测了2016-2018年碳酸锂需求的复合增长率，并评估了主要受益公司的发展前景。

主要观点

• 锂电池发展迅猛：锂电池作为碳酸锂的主要应用领域，2016年Q1中国锂电池电芯产量达13.5GWh，同比增长95.7%。其中，新能源汽车用动力电池占比提升至55.3%，带动电池级碳酸锂需求快速增长。
• 电池级碳酸锂需求增速显著：预计2016年全球电池级碳酸锂需求达21万吨，未来三年复合增长率预计为14.8%。其中，动力电池和储能电池将成为主要增长点。
• 锂矿供给增长有限：2016年全球锂矿新增产能理论值为3.68万吨，但受技术与条件限制，实际产量将低于预期。预计2016年碳酸锂总供给量为20.98万吨，与需求基本匹配。
• 锂价有望维持平稳或上涨：2015年碳酸锂供需缺口达1.5万吨，价格大幅上涨。预计2016年碳酸锂价格仍将维持上涨趋势。
• 主要受益公司：天齐锂业、众和股份、赣锋锂业、融捷股份等企业因锂资源控制和市场增长而受益。

关键信息

需求增长驱动因素

• 新能源汽车发展：2015年中国新能源汽车销量达33万辆，同比增长3.4倍。预计2016年销量将达60万辆，动力电池需求将带动碳酸锂需求增长。
• 3C电池需求稳定增长：智能手机普及和屏幕增大推动3C电池需求增长，预计未来三年复合增长率为10%。
• 储能电池潜力巨大：随着光伏、风电等清洁能源的发展，储能电池对碳酸锂需求将快速增长，成为新的增长点。

供给与价格预测

• 锂矿资源集中：全球锂矿供应主要由天齐锂业（泰利森）、SQM、ALB、FMC等企业主导，新增产能有限。
• 碳酸锂价格：2015年价格从4万元/吨上涨至16-17万元/吨，预计2016年价格仍将维持上涨或平稳。

相关上市公司分析

风险提示

• 碳酸锂矿产能进一步增长
• 新能源汽车发展低于预期

行业评级

• 行业评级：买入
• 报告日期：2016-05-23

分析师信息

• 巨国贤：首席分析师，材料学硕士，有六年证券从业经历，曾获新财富最佳分析师第一名。
• 赵鑫：资深分析师，CFA，材料学硕士，2015年加入广发证券发展研究中心。

联系方式

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