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有色金属及碳酸锂市场分析总结

核心团队信息

• 张平
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  期货从业资格号：F3015713

• 余菲菲
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• 彭婧霖
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  期货从业资格号：F3075681

铜市场分析

行情回顾与操作建议

• 铜价走势：本周铜价重心上移，周内受中国现货升水高企及LME注销仓单比上升影响，铜价一度突破上行，但下半周因美伊冲突及美联储加息预期升温，铜价高位回落。
• 价格数据：沪铜主力上涨1.2%至104750元/吨，LME铜运行区间在（13489、13934）美元/吨，LME0-3转为back结构4.6美元/吨。
• 持仓与价差：总持仓上涨5%至53.8万手，COTR净多持仓+4790手至31066手，CFTC基金净多+1401至60185手，近月价差+180元/吨，现货升水325元/吨。
• 操作建议：铜基本面强劲，非美地区低库存支撑铜价，预计铜仍以低多为主。

基本面分析

供应端

• 铜矿加工费：进口矿TC下跌至-155美元/干吨，国产铜精矿作价系数上涨至98.75%，6月铜精矿进口同比微降0.01%，但环比下降1.1%。
• 电解铜产量：6月电解铜产量114.5万吨，环比下降2.09%，但7月预计环比上升1.84%，产量恢复。
• 进口窗口：沪伦比值回落，进口亏损26元/吨，进口货源改善有限。

需求端

• 铜杆开工率：废铜杆开工率上涨0.91%至18.29%，精铜杆开工率下降2.54%至62.56%，电线电缆开工率下降1.78%至67.18%，漆包线、铜管、黄铜棒开工率均有下降。
• 需求压制：下游企业受高位铜价压制，采购意愿偏弱，铜材行业处于季节性淡季。

现货端

• 库存变化：国内社库下降1.59万吨至14.64万吨，保税区库存下降0.17万吨至3.72万吨。
• LME库存：LME+COMEX市场库存下降10995吨至91.6万吨，注销仓单比升至59%。
• 现货升贴水：国内现货升水325元/吨，LME现货升贴水有所改善。

碳酸锂市场分析

行情回顾与操作建议

• 碳酸锂期货走势：本周碳酸锂期货下行，主力合约价下跌3.9%至144280元/吨，总持仓下降6.1%至64.1万手。
• 现货价格：电池级碳酸锂周内运行区间在（143000、151500）元/吨，成交情绪较为平淡。
• 操作建议：短期供需强劲，预计碳酸锂期货将继续在14-15万区间震荡。

基本面分析

供应端

• 锂矿价格：澳矿现货价格下跌3.9%，高品位磷锂铝石矿、锂云母精矿价格分别下跌5.4%和5.1%。
• 产量变化：本周碳酸锂产量下降680吨，锂辉石产量下降995吨，锂云母产量增加200吨，盐湖产量增加15吨。
• 进口情况：6月国内碳酸锂进口量25861吨，环比下降31%，同比上升46%。

需求端

• 三元材料：价格下跌，动力型、低端储能型磷酸铁锂价格分别下跌1520、1420元/吨，三元材料出货量或下行。
• 电芯价格：动力型523方形三元电池均价上涨至0.624元/wh，磷酸铁锂电池均价上涨至0.3955元/wh，储能电芯均价上涨至0.365元/wh。
• 钴酸锂：价格下跌，四氧化三钴整体平稳，但受碳酸锂下滑影响，钴酸锂价格下调。

现货端

• 价差情况：电碳-工碳价差报4000元/吨，低于加工成本，工碳交割属性差。
• 库存变化：碳酸锂市场继续去库，库存降至114326吨，冶炼厂库存+18至13291吨，下游库存-934吨至50708吨。

关键信息总结

铜市场

• 供应紧张：铜矿供应紧张，TC持续走低，国内冶炼厂维持高开工率，库存持续去库。
• 需求偏弱：下游铜材企业开工率走弱，铜价高位压制采购意愿。
• 库存结构：国内社库降至11万吨，LME库存下降，注销仓单比上升，非美地区库存处于低位。
• 宏观影响：美伊冲突及美联储加息预期压制铜价，但基本面支撑较强，铜价仍以低多为主。

碳酸锂市场

• 供应端压力：锂矿价格下跌，产量下降，南美盐湖及智利供应受阻，津巴布韦锂矿到港预期支撑市场。
• 需求端分化：三元材料价格下跌，磷酸铁锂价格小幅下跌，但储能需求增长，电芯价格稳中有升。
• 库存去化：碳酸锂市场继续去库，库存降至114326吨，但交易所仓单压力仍存。
• 价差与成本：电碳-工碳价差处于低位，加工成本未明显变化，市场观望情绪浓厚。

市场展望

• 铜：基本面支撑增强，预计铜价震荡偏强。
• 碳酸锂：短期供需强劲，但需关注钠电替代、消费税恢复等宏观因素对价格的压制。