20261006-兴业证券-国庆假期不能错过的事_19页_2mb

国庆假期不能错过的事总结

核心内容概述

2026年国庆假期期间，全球市场围绕四大主线展开：美联储加息预期降温、法国财政风险外溢、中东局势升温及AI行业持续扩张。同时，国内市场关注点集中于地产成交结构性回暖、居民出行前置及旅游消费“量增价弱”现象，电影市场则呈现“量价齐降”趋势。

全球资产表现

• 股市：美日韩股市上涨，巴西Ibovespa指数创历史新高；欧股受法国财政风险拖累，法国股指下跌1.6%；恒指假期内累计下跌2.3%。
• 债市：全球长端利率冲高，法国10年期国债收益率升至4.95%，创2002年以来新高；30年期英债收益率创1998年以来最高；美债收益率曲线陡峭化，10月加息概率降至22%，12月加息概率维持80%。
• 商品市场：布油上涨2.3%，金价小幅下跌0.4%；LME铜小幅上涨，LME铝下跌。
• 外汇市场：美元指数上涨0.7%，欧元兑美元跌至1.1161，为2025年5月以来最低；离岸人民币整体持稳。

海外四大主线分析

1. 美联储加息预期降温，加息时点后移至12月

• 8月核心PCE和9月非农数据弱于预期，美联储官员表态缓和。
• 10月加息概率从70%降至22%，12月加息概率维持在80%左右。
• 美债收益率曲线陡峭化，30年期收益率上行10bp，短端利率下行，长端利率承压。

2. 法国财政风险外溢，欧债承压

• 法国公布540亿欧元财政调整方案，但面临增长假设偏高、利息负担加重和政治阻力。
• 法德10年期利差一度扩大至159bp，创欧债危机以来新高。
• 欧央行加息预期降温，市场预计其年内加息次数由4次降至2-3次。
• 法债利差走扩引发对TPI工具的讨论。

3. 美伊局势升温，七国集团释放储备应对柴油短缺

• 美伊谈判僵持，也门战事波及沙特石油设施，七国集团释放1亿桶柴油和原油储备。
• 欧洲柴油期货一度下跌8%，但沙特输油管道恢复运行后，油价回吐涨幅。
• 美国战略石油储备降至1982年以来最低，全球库存缓冲不足。

4. AI景气延续，安全治理进入政策议程

• AI企业融资规模扩大，OpenAI估值或达1.4万亿美元，Anthropic获博通贷款支持。
• 芯片出口高增，韩国9月芯片出口同比增长263%。
• AI安全问题升温，OpenAI暂停部分训练，中美同意建立AI对话机制。

国内三大关注点

1. 地产成交结构性回暖

• 国庆假期前四日，13城新房成交面积同比增长8.4%，但较2024年同期仍下降15.1%。
• 一线城市新房成交主要由北京带动，上海、广州、深圳仍同比下降。
• 二手房市场一线城市成交升温，上海贡献主要增量。

2. 居民出行前置，“多城串游”需求升温

• 双节叠加形成双峰客流，铁路客运量增长8.4%，民航下降1.0%。
• “多城串游”需求显著增加，游客预订4个及以上城市酒店增长53%。
• 一线与新一线城市为“串游”主力，三线及以下城市热度攀升。

3. 旅游消费“量增价弱”，电影市场“量价齐降”

• 多数景区收入增幅低于客流，人均消费疲软。
• 电影市场票房同比下降38.1%，观影人次下降35.7%，平均票价下降3.8%。
• 二线城市仍是主要票仓，四线城市支撑明显减弱。

风险提示

• 美国经济、就业和通胀走势超预期。
• 国内货币、财政政策出现超预期调整。

附录：其他重要事件

1. 中美经贸：降税清单待落地，技术管制未放松

• 降税清单尚未实施，美国对华技术管制持续。
• 中美同意建立AI对话机制，但尚未就具体措施达成一致。

2. 欧洲：对华贸易限制酝酿中

• 英国、德法提议对华贸易限制，相关措施尚未落地。
• 欧盟可能出台快速启动贸易限制的工具。

3. 日本：10月加息预期回落，年内仍可能加息

• 日本央行未释放10月连续加息信号，加息预期回落。
• 通胀压力仍存，日元贬值压力上升。

4. 巴西：大选首轮投票后股汇大涨

• 博索纳罗领先卢拉，市场预期其在第二轮投票中胜出。
• 巴西Ibovespa指数上涨11.0%，雷亚尔兑美元升值超4%。

总结

国庆假期全球市场呈现分化态势，美日韩股市上涨，但欧股受法国财政问题拖累，巴西股市因大选提振。AI景气持续，但安全问题引发政策关注。国内地产成交结构性回暖，出行前置推动“多城串游”需求，旅游消费量增价弱，电影市场表现低迷。风险提示仍集中在美国内部经济数据及国内政策调整上。