20240421-广发期货-动力煤周报_需求有所释放_持续性待观察_17页_2mb

动力煤周报（2024/4/21）

核心观点

上周，动力煤市场在复盘中呈现以下主要态势：

1. 动力煤价格在终端备货及补空单需求支撑下，继续回暖。榆林、鄂尔多斯等地区现货价格上涨明显。
2. 但价格上涨导致下游接受度降低，市场情绪后半周回落。大秦线检修影响下，港口调入量回升，尽管北港库存尚属合理区间，但广州港受进口煤影响库存偏高。
3. 电煤需求处于淡季，终端需求整体偏弱，非电企业需求维持刚需，短期价格上涨动能不足。
4. 三峡水库出库流量开始明显增长，但省内持续降雨可能对水电发力形成制约。
5. 去年同期发电量数据显示，3月火电增速同比明显下滑，而水电、风电、太阳能发电增速显著加快，水电开始发力。

具体表现：
4月17日“三西”地区日产量增至1220万吨，大秦线日均发运量维持在1000.05万吨水平。汾渭大样本煤矿库存周环比减少69万吨，北港库存周环比下降782万吨，但南方港口尤其广州港库存压力依旧。
沿海八省日耗已达1756万吨，可用天数延长至191天，而内陆十七省可用天数虽略降，但仍处高位。运费方面，受运力需求提振及港口封航影响，沿海运费全面回升。
进口煤市场活跃，报价持续上涨，但国内投标价与进口价倒挂现象依然存在。

下游需求虽略有改善，但持续性仍需观察。预计短期内动力煤市场将在稳中求进的格局中运行，需密切关注国内经济政策及天气变化对需求的影响。