20210307-中原期货-动力煤周报_基本面改善持续性存疑_做多需谨慎_15页_1mb

动力煤周报总结（2021-3-7）

核心内容概述

本周动力煤市场整体呈现基本面改善但持续性存疑的态势。现货价格连续上涨，期货市场出现冲高回落，基差有所修复，但下游需求恢复的持续性仍需验证。港口库存小幅累积，但南方港口库存有所去化，电厂需求回升，库存下降，但采购情绪趋于谨慎。

主要观点

• 产地供应收紧：随着保供政策退出，部分煤矿开始限票，产量受限。两会期间安检加强，进一步压制了产量释放，导致供应减少。
• 现货价格上涨：港口现货价格止跌回升，CCI5500含税价上涨6%以上，达到609元/吨。
• 进口煤价格倒挂缓解：进口煤价格不再倒挂，但进口利润仍处于低位，澳煤进口未放松。
• 港口库存变化：北方港口库存小幅累库，但增速放缓；南方港口库存有所下降。
• 电厂需求回升：沿海电厂日耗持续回升，库存开始回落，显示需求边际改善。
• 运价波动明显：运价前半周上涨，后半周回落，市场观望情绪升温。
• 期货走势：动力煤05合约冲高回落，基差修复，但整体仍保持高升水，短期建议谨慎做多。

关键信息

一、期货行情回顾

• 动力煤主力05合约本周冲高回落，周五出现多头平仓，价格下跌。
• 本周ZC105收于630.8元，上涨22元，涨幅3.61%。
• 05合约基差为-21.8元，较上周有所修复。

二、动力煤现货

• 港口现货价格止跌回升，CCI5500含税价为609元/吨，涨幅6.65%。
• 进口煤价格不再倒挂，进口利润增加，但依然处于低位。
• 产地价格止跌企稳，主要因产量受限和下游需求改善。

三、港口库存

• 北方港口库存为2436万吨，周涨幅4.19%。
• 秦皇岛库存为576万吨，周跌幅4.00%。
• 长江口库存为266万吨，周跌幅3.27%。
• 沿海与沿江港口库存为2702万吨，周涨幅3.41%。

四、电厂需求

• 浙电库存为403万吨，周跌幅0.98%。
• 浙电日耗为12万吨，周涨幅0.00%。
• 电厂可用天数为33.6天，周跌幅0.88%。
• 电厂日耗持续回升，库存开始下降，显示需求边际好转。

五、运费

• CBCFI煤炭综合运价指数为1069.45点，周涨幅22.88%。
• 港口调入量为146.8万吨，周跌幅3.80%。
• 本周运价上涨过快，导致市场观望情绪升温，货盘减少。

六、其他因素

• 港口调入量减少，主要受产地供应和运输限制影响。
• 三峡蓄水量处于正常水平，水电需求未有明显变化。
• 南方天气回暖，北方冷空气活动频繁，民用电需求变动不大，工业用电需求回升。

总结及建议

市场基本面

• 动力煤基本面有所改善，但改善的持续性仍存疑。
• 产地供应受限，下游需求恢复加快，但是否能持续仍需观察。
• 港口库存小幅累积，但南方库存去化，显示区域供需差异。

投资建议

• 短期基本面好转，但需警惕需求恢复的持续性。
• 期货市场短期建议谨慎做多，关注电厂日耗恢复和产地政策调整。
• 由于现货价格快速上涨，下游采购开始观望，市场情绪存在不确定性。

风险提示

• 供应端政策变化可能影响产量释放。
• 下游需求恢复是否持续将影响价格走势。
• 运价波动可能对市场情绪产生影响。
• 市场存在不确定性，需谨慎操作。