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医药生物行业周报总结：CXO板块大涨，反弹能否持续

核心内容

本期（2022年6月4日-6月11日）医药生物行业指数上涨4.11%，在申万31个一级行业指数中排名第8。医疗服务板块表现突出，涨幅达9.82%，其中三级CXO板块（医疗研发外包）涨幅为12.55%，成为医药生物板块上涨的主要驱动力。CXO板块自2022年1月1日以来整体下跌15.92%，但近期因龙头公司经营状况公告的发布，行业迎来反弹。

主要观点

1. 行业表现：

   • 医药生物行业整体表现优于市场，涨幅为4.11%，其中生物制品、医疗服务等板块表现较好。
   • CXO板块在市场调整后，估值已回归合理区间，具备较好的投资价值。

2. CXO板块投资逻辑：

   • 行业靠订单驱动，业绩确定性和可预测性强；
   • 在全球专业化分工背景下，我国CXO行业发展潜力巨大，具备供应链、成本和效率优势；
   • 行业在前期调整后处于估值底部，具备布局机会。

3. 行业增长预期：

   • 随着新冠口服药研发进展和产业链供应披露，市场对业绩验证的关注度提升；
   • 长期来看，药品、耗材带量采购持续推进，创新能力强、产品管线丰富的企业将受益。

4. 重点推荐方向：

   • 创新药及创新药产业链：药明康德、恒瑞医药、博腾股份、凯莱英、泰格医药、康龙化成、普洛药业、信立泰；
   • 高端医疗器械：迈瑞医疗、乐普医疗；
   • 医疗消费终端：一心堂、益丰药房、金域医学、迪安诊断；
   • 稀缺性生物制品企业：智飞生物、长春高新、华兰生物、康希诺、华润三九。

关键信息

2.1 疫情与疫苗动态

• 全球奥密克戎疫情保持稳定，日新增病例约50万；
• 我国日新增确诊病例稳定在100例以下；
• Moderna宣布其Omicron加强疫苗在临床试验中表现出更强的中和能力，计划在夏末推出。

2.2 新药临床试验进展

• 2021年我国药物临床试验年度登记总量突破3000项，同比增长29.1%；
• 新药临床试验数量达2033项，占60.5%，其中化学药占比最高（52.6%）；
• 抗肿瘤药物临床试验占主导地位，但罕见病药物临床试验也呈现增长趋势。

2.3 医保基金数据

• 2021年我国基本医疗保险基金总收入达28727.58亿元，同比增长15.6%；
• 医保基金总支出24043.10亿元，同比增长14.3%；
• 医保基金结存情况良好，职工医保个人账户累计结存达11753.98亿元。

个股表现

2.1 涨幅前五

2.2 跌幅前五

2.3 科创板个股表现

• 涨幅前五：荣昌生物（26.05%）、特宝生物（22.38%）、华恒生物（22.19%）、美迪西（15.28%）、君实生物-U（14.48%）；
• 跌幅前五：欧林生物（-14.50%）、申联生物（-8.44%）、圣诺生物（-8.30%）、天智航-U（-7.37%）、苑东生物（-6.25%）。

风险提示

• 新冠疫情波动风险：疫情变化可能影响CXO行业及整个医药生物行业的发展；
• 市场调整风险：市场波动可能对投资收益造成影响。

投资评级

• 行业投资评级：增持，预计未来六个月行业增长水平高于沪深300指数；
• 个股投资评级：未在文中明确给出，但建议关注业绩增长确定性强、成长性突出的龙头企业。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立判断，自行承担投资风险。