20160620-中原证券-通信行业下半年投资策略_不确定中寻找确定性_绩优+转型+大数据_22页_2mb

报告摘要

通信行业下半年投资策略总结

核心内容概述

本报告由唐月分析师撰写，发布于2016年6月20日，旨在为通信行业下半年投资提供策略建议。报告指出，尽管2016年通信板块整体业绩增速可能有所回落，但宽带、移动流量经营和大数据等子行业仍将保持较快增长。因此，给予通信行业“同步大市”评级，并建议重点关注具备“绩优+转型+大数据”特征的公司。

主要观点

1. 通信行业整体表现

2015年和2016年一季度，通信行业收入和净利润增速分别为7.69%、3.54%和15.54%、6.49%，在28个行业中排名靠前。
运营商收入和净利润增速趋缓，但已基本恢复至前期水平，未来业绩增长仍堪忧。
设备供应商和增值服务提供商保持较快增长，尤其受益于全球4G发展、国内宽带和移动互联网建设。

2. 投资策略：择优、转型和确定性

择优：关注主业确定性增长的上市公司，如吴通控股、盛路通信、网宿科技、中利科技、中天科技等。
转型：通信行业面临互联网+转型机遇，越早转型的企业越能把握市场主动权，如星网锐捷、光迅科技、拓维信息、科华恒盛等。
确定性：2016年下半年将推出“大数据十三五规划”，大数据行业进入快速发展期，成为确定性投资机会，重点关注网宿科技、光环新网、三五互联、数字政通等。

3. 大数据行业前景

大数据行业已从“小时代”进入“大时代”，预计到2020年全球数据总量将达35ZB，中国将占全球总量的21%。
行业增长：2016年一季度大数据行业收入和净利润增速分别为18.55%和13.97%，全球领先企业如亚马逊AWS和阿里云增长显著。
投资窗口期：下半年是大数据投资的最佳窗口，政策支持、市场调整和行业增长潜力共同推动行业发展。

关键信息

重点公司分析

公司名称	2015年收入（亿元）	2015年收入增长率（%）	2015年净利润（亿元）	2015年净利润增长率（%）	2016年E市盈率（倍）	总市值（亿元）
鹏博士	79.26	13.83	7.17	34.14	25.37	248.70
浙大网新	52.69	2.40	2.13	252.60	43.23	97.35
中天科技	165.23	73.23	9.88	41.90	21.11	246.35
烽火通信	134.90	25.81	6.57	21.80	36.54	248.38
光环新网	5.92	36.13	1.14	19.34	78.25	245.88
东土科技	4.03	66.90	0.60	196.38	66.78	89.75
吴通控股	15.01	91.41	1.67	200.52	57.29	106.00
信维通信	13.00	60.94	2.21	250.90	70.30	188.61
世纪鼎利	6.96	55.70	1.14	160.92	54.76	65.41
网宿科技	29.32	53.43	8.31	71.87	56.06	528.10
星网锐捷	45.17	24.02	2.62	8.52	37.09	97.42
科华恒盛	16.70	12.39	1.46	14.94	45.72	121.69
光迅科技	31.40	29.06	2.43	68.78	46.46	127.93
拓维信息	7.69	16.85	2.09	272.03	84.23	143.33

行业估值情况

通信板块整体市盈率接近46倍，处于28个行业中的第17位，略高于行业平均值。
相较于沪深300的11倍市盈率，通信行业估值处于合理区间。
行业整体仍处于业绩释放期，未来盈利增速高于中小企业板。

风险提示

运营商资本开支不及预期：4G建设高峰期已过，资本开支可能继续下滑。
行业转型力度不及预期：部分公司转型可能不达预期，影响未来增长。
宏观经济及全球下滑风险：全球经济下行可能对行业产生不利影响。

投资评级

行业投资评级：同步大市，预计未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在-10%至10%之间。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

本报告强调在不确定的市场环境中寻找确定性增长的投资机会，特别是在大数据、宽带提速和移动流量经营等子行业。通信行业整体保持较快增长，但需警惕运营商资本开支放缓、行业转型不及预期和宏观经济风险。重点推荐具备业绩确定性、转型力度强和大数据布局清晰的公司，如吴通控股、盛路通信、网宿科技、光迅科技、拓维信息等。同时，建议投资者关注政策支持带来的投资窗口期，把握大数据行业的黄金发展期。

展开完整摘要