20220710-开源证券-事件点评_猪价拖累降低_能源类价格高企_7页_664kb

2022年6月CPI与PPI事件点评总结

核心内容

2022年6月，中国CPI同比涨幅为+2.5%，较上月扩大0.4个百分点，核心CPI同比涨幅也小幅上行。PPI同比增速为+6.1%，较上月有所回落，但仍处于高位。整体来看，CPI和PPI均受到国际能源价格、国内消费和生产需求变化的影响，存在一定的上行与下行压力。

主要观点

CPI同比涨幅扩大

• CPI同比上涨2.5%，食品价格同比上涨2.9%，非食品项同比上涨2.5%。
• 食品项价格回落，环比下降1.6%，主要受鲜菜、鲜果、蛋类价格下降影响。
• 猪价回升，猪肉价格同比降幅收窄至-6.0%，连续3个月回升，处于五年次高位置。
• 非食品项涨幅扩大，交通通信项同比上涨8%，其中交通燃料项同比上涨32.8%，水电燃料项同比上涨4%。
• 旅游价格反弹，受行程卡摘星和查询时间缩短影响，旅游价格同比上涨4.1%，飞机票价格上涨28.1%。

PPI增速回落但仍处高位

• PPI同比上涨6.1%，较上月下降0.3个百分点，但基数仍高，保持高位。
• 生产资料价格同比上涨7.5%，生活资料价格同比上涨1.7%。
• 能源类价格高企，石油和天然气开采业同比上涨54.4%，煤炭开采与洗选业同比上涨31.4%，能源类价格处于近五年最高水平。
• 有色类价格也处于高位，有色金属冶炼和压延加工业同比上涨8.2%。
• PPI环比持平，主要受国际原油价格上涨推动，能源行业仍是主要拉动因素。

关键信息

CPI走势

• 食品项：猪价回升，鲜菜、鲜果、蛋类价格下降，整体食品项价格出现波动。
• 非食品项：交通燃料、水电燃料、旅游价格等上涨，通信工具和家庭器具价格下降。
• 核心CPI：同比上涨1.0%，环比上涨0.1%，显示需求有所回升。

PPI走势

• PPI同比上涨6.1%，但环比持平，说明价格传导仍存在滞后。
• 能源和有色价格高位运行，受国际能源价格上涨影响。
• 下游行业压力：钢材、水泥等需求偏弱，价格环比下降。

风险提示

• 国际能源价格变化超预期：可能对PPI和CPI产生显著影响。
• 猪肉价格变化超预期：可能对食品价格和CPI走势形成扰动。

未来展望

• CPI上行压力：随着猪肉价格基数走低，预计8月后CPI可能突破3%。
• PPI回落可能性存疑：尽管增速有所回落，但国际能源价格高位和国内生产需求回升可能支撑PPI维持高位。
• 对债市影响：CPI上行和PPI高位可能对债券市场形成压力，需关注政策与市场变化。

机构信息

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