20260802-华泰期货-丙烯月报_供应回归逐步宽松_下游开工回升有限_17页_3mb

丙烯市场分析总结

核心内容

2026年7月，丙烯市场呈现供应回归逐步宽松、下游开工回升有限的态势。价格与成本端受中东局势和原油价格波动影响，市场整体处于成本高位支撑与下游需求偏弱的矛盾之中。

主要观点

• 价格与价差：丙烯期货价格小幅下跌，现货价格亦有所下滑，华东和山东基差均呈现震荡偏弱走势，价差维持稳定。
• 成本端波动：中东局势反复导致油价波动加剧，丙烷CP掉期价格下跌，但沙特阿美8月CP上调，成本端支撑不确定性增加。
• 供应情况：7月丙烯产量同比微降，开工率小幅回升，PDH装置开工率恢复至战前水平，甲醇制丙烯开工率略有下降。新增装置投产推动供应增量预期，但部分装置检修仍存。
• 需求端表现：PP粒料、环氧丙烷、丙烯酸等主要下游产品产量同比下滑，部分产品开工率回升缓慢，利润压力抑制下游开工积极性。
• 库存变化：丙烯厂内库存小幅上升，下游产品库存波动不大，整体库存压力有所体现。
• 进出口动态：丙烯进口量同比大幅下降，出口量增长显著，但随着日韩供应恢复，出口套利窗口关闭，预计出口量将减少。
• 地缘政治影响：美伊局势持续反复，短期地缘风险有所缓解，但长期仍需关注。
• 市场策略：建议单边观望，跨品种策略为多PP2609空PL2609。

关键信息

价格与价差

• 丙烯主力合约收盘价7878元/吨（-81）
• 华东现货价8175元/吨（-50）
• 山东现货价7900元/吨（-105）
• 华东基差297元/吨（+31）
• 山东基差22元/吨（-24）
• 华东-山东价差275元/吨（+55）
• CFR中国1050美元/吨（+20）
• FOB韩国1010美元/吨（+20）
• 韩国FOB-中国CFR-40美元/吨（+0）
• 布伦特原油87美元/桶（-1）
• WTI原油76美元/桶（-2）
• 丙烷CP掉期M1价格582美元/吨（-34）

供应格局

• 7月产量：508.14万吨，同比-0.53%
• 开工率：70.32%（+0.36%）
• PDH开工率：73.08%（+1.66%）
• 甲醇制丙烯开工率：79.38%（-0.37%）
• 主营炼厂开工率：72.86%（+0.00%）

新增投产

• 7月投产：塔里木石化60万吨轻烃裂解制烯烃装置投产
• 2026年计划：
  • 华锦阿美：130万吨（10月）
  • 中沙古雷石化：75万吨（11月）
  • 浙江圆锦：75万吨（12月）

下游需求

• PP粒料：产量312.39万吨，同比-8.79%
• PP粉料：产量21.61万吨，同比-28.22%
• 环氧丙烷：产量50.36万吨，同比-4.02%
• 丙烯酸：产量31.95万吨，同比-2.83%
• 丙烯腈：产量368377吨，同比+0.42%
• 辛醇：产量28.25万吨，同比+13.09%
• 正丁醇：产量21.80万吨，同比-4.43%
• 苯酚：产量39.13万吨，同比-13.08%

库存情况

• 丙烯库存：41620吨（+1500）
• PP粉库存：12750吨（-150）
• 丙烯腈库存：36300吨（-3000）

进出口

• 6月进口：117398吨，同比-53.69%
• 6月出口：14937吨，同比+129.15%
• 韩国FOB-中国CFR价差-40美元/吨（+0）
• 丙烯进口利润有所变化，出口窗口关闭

风险提示

• 美伊地缘局势发展动态
• 油价大幅波动
• 丙烷价格大幅波动
• PDH装置检修回归动态
• 下游开工情况

市场分析要点

• 丙烯市场处于“上压下托”的格局，成本端支撑不确定，需求端受限。
• 供应端增量预期增强，但需关注PDH装置重启及检修计划。
• 下游需求端受利润压制，开工率回升有限，部分产品如PP粉料因利润修复有所回升。
• 丙烯库存压力逐步显现，短期价格或随地缘局势和成本端波动。
• 未来供应端和需求端均有新增产能，但需求端增长不及供应端，整体供需格局偏宽松。

结论

丙烯市场短期内将受到地缘局势和成本端的双重影响，价格波动较大。供应端随着新增装置投产，预期逐步宽松；需求端则因利润压力限制，回升有限。市场整体仍处于供需矛盾中，需持续关注中东局势、原油价格波动、PDH装置运行情况及下游开工变化。